23/03/2026 10:46
《外資精點》美銀上調光大環境目標價至6.8元，評級「買入」
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▷ 美銀上調光大環境目標價至6.8元，維持「買入」評級
▷ 光大環境2025財年淨利潤39.25億元，末期息每股0.12元
▷ 自由現金流110億元，年增逾倍，主因資本支出減、補貼增、效率改善
▷ 光大環境2025財年淨利潤39.25億元，末期息每股0.12元
▷ 自由現金流110億元，年增逾倍，主因資本支出減、補貼增、效率改善
美銀發表研究報告指出，光大環境(00257)2025財年淨利潤39.25億元，較該行預期高出6%。末期息每股0.12元，按年增加3仙，較該行預期高出20%。
該行重申對光大環境「買入」評級，主要基於以下原因：1）預計2026至2028財年自由現金流將維持在約90億元的高水平，因資本支出降低成為新常態。扣除融資成本後，意味著自由現金流收益率達20%；2）預計股息將繼續上升，受益於每股盈利增長及強勁自由現金流。管理層重申致力於股東回報，2025財年股息按年增加17%，派息比率上升0.5個百分點至42.3%；3）A股上市建議帶來潛在重估機會；4）2026財年預期股息收益率達6%，具吸引力。
美銀表示，光大環境2025財年自由現金流達110億元，按年增長超過一倍，主要受惠於：1）資本支出按年減少24億元，因新投資減少；2）國家可再生能源補貼收款按年增加22億元，受惠於國家加快付款及更多項目納入合資格名單；3）營運效率改善。2025財年淨利潤按年增長16%，主要受惠於財務成本下降。財務成本按年下降56個基點至2.61%。2025年底淨債務按年減少45億元（5%）。
該行將目標價由6.2元上調至6.8元，基於改善的營運資金。維持2026至2027財年每股盈利預測不變，已考慮較低的毛利率，但被較低的銷售及管理費用所抵消。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社23日專訊》
該行重申對光大環境「買入」評級，主要基於以下原因：1）預計2026至2028財年自由現金流將維持在約90億元的高水平，因資本支出降低成為新常態。扣除融資成本後，意味著自由現金流收益率達20%；2）預計股息將繼續上升，受益於每股盈利增長及強勁自由現金流。管理層重申致力於股東回報，2025財年股息按年增加17%，派息比率上升0.5個百分點至42.3%；3）A股上市建議帶來潛在重估機會；4）2026財年預期股息收益率達6%，具吸引力。
美銀表示，光大環境2025財年自由現金流達110億元，按年增長超過一倍，主要受惠於：1）資本支出按年減少24億元，因新投資減少；2）國家可再生能源補貼收款按年增加22億元，受惠於國家加快付款及更多項目納入合資格名單；3）營運效率改善。2025財年淨利潤按年增長16%，主要受惠於財務成本下降。財務成本按年下降56個基點至2.61%。2025年底淨債務按年減少45億元（5%）。
該行將目標價由6.2元上調至6.8元，基於改善的營運資金。維持2026至2027財年每股盈利預測不變，已考慮較低的毛利率，但被較低的銷售及管理費用所抵消。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社23日專訊》
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