《一本萬利》特朗普重掌白宮短短兩個月，去年１１月６日勝選時帶動的美股「特朗普效應」升幅已經全數蒸發，標指和納指齊齊由歷史高位下調１０％至１５％，美股七巨頭－－微軟（ＵＳ﹒ＭＳＦＴ）、亞馬遜（ＵＳ﹒ＡＭＺＮ）、Ｍｅｔａ（ＵＳ﹒ＭＥＴＡ）、Ａｌｐｈａｂｅｔ（ＵＳ﹒ＧＯＯＧＬ）、蘋果（ＵＳ﹒ＡＡＰＬ）、特斯拉（ＵＳ﹒ＴＳＬＡ）及英偉達（ＵＳ﹒ＮＶＤＡ）普遍較高位挫兩成以上，當中特斯拉更被腰斬一半以上，堪稱「小股災」。　＊如倉位為零，現為低吸良機＊　　　不過，以我多年奉行的「低吸高沽」投資策略，現時正正是部署低吸良機。如美股倉位為零，可趁標指由歷史高位６１４７點下跌１０％至５６００點附近，先入四、五成；若再跌，第二站大約５２００點左右加倉；若以２０２３年底４７６９點計，標指調整的最後一站料為４８００點至４９００點。　　　可能有人會問，何不等待標指向下調整至最後一站才入市？須知沒有人是神仙，能準確捕捉最低位買入。事實上，現時市況不同於２０２２年（全年計標指跌近２０％、納指挫３３％），當年美國聯儲局重手加息七次，聯邦基金利率由０至０﹒２５厘飆升至４﹒２５厘至４﹒５厘，相反，聯儲局如今有龐大減息空間，會因應美股表現（謹記非單看通脹數據）而「做嘢」。因此我預計標指最差情況大約跌２０％，不似２０２２年因加息而最多下挫近２８％。　＊留意巴郡、公用及必需消費股＊　　　近期多項指標顯示美國經濟可能不復強勁，通脹下跌，衰退降臨，甚至滯脹等各種噪音充斥。觀察美債孳息率近期由升轉跌，美國似衰退多過滯脹。就經濟學概念而言，通脹是指物價持續上升，而特朗普關稅屬一次性加價效應。　　　儘管如此，鑑於美股在新總統上任第一、二年的下跌概率，通常遠超第三、四年（即大選年），若相信美股今明兩年將回落，最穩陣的做法是從科技股轉去防守股。例如我手中的巴郡Ｂ股（ＵＳ﹒ＢＲＫ﹒Ｂ）在近期跌市中穩如泰山，今年升幅顯著。而醫療保健ＥＴＦ（ＵＳ﹒ＸＬＦ）、公用事業ＥＴＦ（ＵＳ﹒ＸＬＵ）和必需性消費ＥＴＦ（ＵＳ﹒ＸＬＰ），在跌市中亦是不跌反升。　＊媒體標題黨，看報表方見真章＊　　　至於港股，我已超額完成「年賺１０％」的目標，過去兩年，每年賺超過２０％。隨著港股進入業績期，正如巴菲特永遠強調「經營利潤（ｏｐｅｒａｔｉｎｇ　ｅａｒｎｉｎｇｓ）」，以此排除市場短期波動或一次性收益帶來的業績大起大落，我亦關注企業的核心利潤。　　　例如，太古（０００１９）早前公布２０２４年全年業績，媒體標題幾乎全是「去年少賺８５％」，完全忽略之前一年因出售美國可樂業務大賺３００多億元。再仔細看，其經常性基本溢利仍高達９２﹒８４億元，僅跌１１％，且公司每股帳面值１８７元遠遠高於股價，意味即使受旗下太古地產（０１９７２）物業減值虧損拖累，仍有「大把值」可減！《活道教育中心創辦人　林本利》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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