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2025-03-18

環球經濟 | 洪灝:紙幣零避險,亂世唯黃金

  《洪視全球》自特朗普1月20日再主白宮,對內力挺馬斯克的DOGE(政府效率部)削支大計,對外朝令夕改、威逼利誘誓要盟友為MAGA(讓美國再次偉大)背書。一波神操作,換來美股神話破滅、衰退警號大作、歐洲重新武裝⋯⋯

 

  思睿駐香港首席經濟學家洪灝於專訪表示,特朗普反建制、反精英,惟卻未提出解決方案,令美國這一次衰退的概率比以前大得多。他還指,德國領銜歐洲重新武裝,地緣局勢肯定比大家想象的要糟糕得多,而任何紙幣都不避險。

 

環球經濟 | 洪灝:紙幣零避險,亂世唯黃金

洪灝指特朗普反建制、反精英,惟卻未提出解決方案,令美國這次衰退的概率比之前大得多。

 

特朗普極具破壞性,卻未提出解決方案

 

  有「懂王」之稱的特朗普3月9日表示,不排除關稅措施會引發美國經濟衰退,引發美股於3月10日上演「黑色星期一」,納指100創下2022年以來最大跌幅,三大指數全數蒸發去年11月以來的「特朗普行情」升幅。

 

  洪灝指,絕大部分評論家對特朗普的「右派保守主義」、「反自由主義」等標籤都有失偏頗,實際上其就是anti-establishment(反建制主義)和anti-elitist(反精英主義),惟在對現實極具破壞性的同時,卻未提出解決方案,而這才是他的「精髓」所在。

 

  對於特朗普上任近兩個月動作不斷,他認為,美國總統任期只有4年,中間還有一個中期選舉,「如果他在這頭兩年不能夠完成競選時承諾的事情,那麼中期選舉很可能就會落敗,變成跛腿總統」,但到目前為止,仍未達成所謂「大刁(deal)」,反觸怒了所有人,顯示他可能高估了自己。

 

美抑制政府消費,或致衰退負循環

 

  美國2月失業率回升至4.1%,亞特蘭大聯儲GDPNow預測一季度負增長(-2.4%),CNN的FGI指數持續位於「極度恐慌」水平,是否意味衰退之狼真的來了?洪灝認為,衰退的真正原因是經濟內部需求萎縮,並形成供大於求-通脹壓力消失(甚至通縮)-消費意願進一步萎縮的負循環。

 

環球經濟 | 洪灝:紙幣零避險,亂世唯黃金

美國現正面臨消費萎縮 (iStock)

 

  他續指,從總需求的角度看,由於美國政府扮演經濟最大角色,拜登時期大概有三分之一新增就業是政府工,若按馬斯克欲將政府財赤從7%削減至3%,勢抑制大量政府消費,並導致消費萎縮,進而出現上述負循環。

 

歐洲增軍費+核保護,儼如三戰前夕

 

  那麼,美元指數從1月110以上回落至104以下,又是否提前反映衰退預期?洪灝表示,這可能更多是特朗普操作改變地緣格局的漣漪效應。

 

  他解釋,如果不威脅退出北約,德國就不會領銜歐洲「重新武裝(rearm)」,而德國上一次武裝,正正是一戰、二戰時,「我覺得很多人沒有反應過來」。除了德國將相當於GDP 1%的國防開支排除預算限制之外,法國亦提出向歐洲盟國提供「核保護傘」;洪灝稱,「你想想這個多可怕,這個儼然就是三戰的前夕」,「現在的局面肯定比大家想象的要糟糕得多,只是我們這邊因為離全球市場比較遠。」

 

美元日圓今非昔比,亂世唯黃金

 

  歐洲似戰雲密布,德法意等多國國債殖利率飆升,帶動歐元走強,連2022年起一瀉千里的日圓亦反彈。不過,洪灝指,所有紙幣都不避險,特別是日本是個貨幣嚴重超發、高負債率、人口老化嚴重的國家。「日圓不是以前那個日圓,美元也不是以前那個美元,唯有一樣東西是永恒,就是黃金。」

 

環球經濟 | 洪灝:紙幣零避險,亂世唯黃金

黃金是永恒的避險工具 (Shutterstock)

 

  又怎看有「數碼黃金」之稱的比特幣?他認為,比特幣玩的就是心跳,儘管坊間有很多計算其價值的方法,例如挖幣成本、美元供應量兌換、黃金儲備折算等,但「這些都是講故事,你想說它是多少美元,它就是多少美元」。

 

立即去片: https://youtu.be/B9-Sj-pFasQ

 

經濟通通訊社記者俞瑾18日報道

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