《經濟通通訊社２１日專訊》中資電訊股陸續公布業績，繼日前中聯通（００７６２）公布去年多賺一成至２０６億元人民幣，中移動（００９４１）昨日收市後公布去年純利按年升５％至近１３８４億元人民幣，末期息增３﹒８％至２﹒４９港元，全年派息則增５﹒４％至５﹒０９港元，派息率為７３％，未來三年派息率提升至７５％以上。管理層指未來兩三年資本開支繼續穩中有降，而人工智能（ＡＩ）算力相關投資佔比會有所提升。績後中移動獲大行唱好，其中瑞銀認為ＡＩ可促進公司雲端收入增長，升目標價至１０３元。中移動勝在業績穩定派息有保證，加上ＡＩ發展惹憧憬，今日逆市最多升逾２％，應如何部署？　＊去年純利按年升５％營收升３％，末期息增３﹒８％至２﹒４９港元＊　　　中移動公布，截至２０２４年１２月３１日止全年純利１３８３﹒７３億元人民幣，按年升５％；每股基本盈利６﹒４５元人民幣，末期股息按年增３﹒８％至每股２﹒４９港元，連同已派發的中期股息，２０２４年全年股息合計每股５﹒０９港元，按年增５﹒４％。董事會建議２０２４年全年派息率為７３％。集團指，為更好地回饋股東、共享發展成果，集團充分考慮盈利能力、現金流狀況及未來發展需要，從２０２４年起，三年內以現金方式分配的利潤逐步提升至當年股東應佔利潤的７５％以上，持續為股東創造更大價值。　　　期內營運收入１０４０７﹒５９億元人民幣，按年升３﹒１％，其中通信服務收入為８８９５億元人民幣，按年增３％。數字化轉型收入達２７８８億元人民幣，增長９﹒９％，佔通信服務收入比３１﹒３％，增１﹒９個百分點。除稅前溢利１７８３﹒８９億元人民幣，升４﹒６％。期內移動客戶數為１０﹒０４億戶，其中５Ｇ網絡客戶數為５﹒５２億戶；移動ＡＲＰＵ達到４８﹒５元人民幣，有線寬帶客戶數為３﹒１５億戶，其中家庭寬帶客戶數為２﹒７８億戶；家庭客戶綜合ＡＲＰＵ達到４３﹒８元人民幣。　＊中移動：未來兩三年資本開支穩中有降，ＡＩ算力投資佔比提升＊　　　中移動董事長楊杰表示，未來兩三年資本開支繼續穩中有降，去年資本開支佔收入約１８﹒４％，預計相關比例有進一步下降空間，惟ＡＩ算力相關投資佔比會有所提升。集團今年資本開支為１５１２億元人民幣，按年跌７﹒８％。楊杰提到，先前部署投資５Ｇ網絡，每年資本開支的投資額約為１８００億至１９００億元人民幣，下一波投資高峰期為６Ｇ，預期６Ｇ於２０２８至２０３０年可以商用。對於地緣政治升溫會否影響６Ｇ統一標準，楊杰表示，６Ｇ作為新一代通訊技術，屬於全人類財富，不應有地界之分，中移動已直接參與標準制定，日後亦會推動６Ｇ技術、產業及商業化部署。　　　中移動預料，今年個人市場收入保持平穩，５Ｇ網絡客戶淨增超５０００萬戶；家庭市場收入保持良好增長，千兆寬帶客戶淨增超１８００萬戶；政企市場收入良好增長，政企客戶淨增４３０萬戶；Ａｌ直接收入高速增長，Ａｌ智能助理靈犀智能體月活躍客戶７０００萬戶。　＊瑞銀：ＡＩ可促進雲端收入增長，升目標價至１０３元＊　　　瑞銀發表研報指，中移動２０２４年第四季業績符合預期，純利按年增４﹒７％，大致符合該行及市場預期，２０２４年股息每股５﹒０９港元，派息比率達７２﹒４％，符合預期，股息率６﹒１％。中移動去年第四季服務收入２１１４億元人民幣，按年增６﹒３％，較該行及市場預期高，期內ＥＢＩＴＤＡ為７０６億元人民幣，按年跌３﹒２％，低於預期。ＤｅｅｐＳｅｅｋ可推動ＡＩ加速普及並促進公司雲端收入增長，將其目標價由９０元上調至１０３元，予「買入」評級。　　　中信里昂稱，中移動去年下半年業績符合預期，總服務收入增長較快，主要受惠於內地ＡＩ爆發，令移動雲收入增長所帶動。而公司預期今年資本開支會進一步下降，料可支持派息持續增加。對於公司承諾２０２６年股息率逾７５％，反映股息率約７％，維持「優於大市」評級，目標價８６元。　＊富瑞：業績符預期估值仍吸引，目標價微降至１００元＊　　　富瑞指，中移動去年全年及第四季業績符合預期，惟資本支出低於預期。預計在ＡＩ雲端運算、數據中心及其他５Ｇ相關收入推動下，今年中移動服務收入增長復甦。另預計公司今年營運支出較嚴格控制，以令ＥＢＩＴＤＡ增長。去年中移動資本開支佔通信服務收入比為１８﹒４％，屬於歷史低位，因此應能支持較高的自由現金流增長，進一步提高股息率。　　　該行指，中移動估值仍極具吸引力，２０２５年預測市盈率１２倍，股息率逾６％，企業價值倍數２﹒８倍，下調目標價２％，由１０２﹒１元降至１００元，維持「買入」評級。　＊溫鋼城：縱沒更多ＡＩ元素起碼仍派高息，可分注於８３及７９元買入＊　　　ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ投資總監溫鋼城於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，相比之下，中移動股價之前沒見有很大升幅，加上業績不太差，故績後反而上升。公司今次派息２﹒４９港元，特別在中期息高於末期息，但現在對於中資股應該不會有人介意。溫鋼城認為中移動盈利只有５％增長也在大家預期內，因為它其實已等於一隻高級公用股，除水電煤外，手機現已成為生活必需品，中移動用戶數量也升越１０億，但現時很多人都有不止一部手機，此用戶數亦在預計之內。至於未來增長前景，溫鋼城指出，除非公司加入更多雲、大數據或ＡＩ等元素，否則仍會是一隻穩穩定定的股票。　　　溫鋼城又指，未來很多公司都會提到植入ＡＩ或ＤｅｅｐＳｅｅｋ，但ＡＩ講得多也令人麻木。他指，中移動現時起碼仍派高息，提早部署也不是不可以。以往中移動最高可升至７８元，但今次未必可再回到該處，似乎跌至約８３元已見初步支持，若已於８３元買入，跌至約７９元可再買。　　　中移動今日升０﹒０６％收報８３﹒５５元，成交２６﹒９４億元。中聯通亦升０﹒４５％報８﹒９４元，中電信（００７２８）則跌０﹒６７％報５﹒８９元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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