滙豐研究發表研究報告指，將萬科企業(02202)目標價由4.3元下調至3元，評級由「持有」降至「減持」，主要由於公司流動性壓力持續，資產質素令人關注。

　　該行指出，萬科近期宣布將尋求延長一筆20億元人民幣的在岸債券到期日，該債券原定於12月15日到期。該行認為，此前對萬科償債能力過於樂觀，因為近期的資金缺口似乎主要由深圳地鐵的資金支持。該提議顯示公司面臨重大流動性短缺及資產變現問題。

　　報告認為，萬科的情況應被視為個別案例，主要受長期流動性壓力影響，但可能會影響民營企業的市場情緒。萬科的流動性風險對國有房企股價的影響較2024年底為小，因為投資者已接受國有開發商及其產品之間的差異。

　　該行指出，與其他陷入困境的房企不同，萬科已及時償付離岸債券，下一個美元債到期日為2027年底。它先前已要求延期私人債務，因此市場可能接受債券延期。短期內，減記及債轉股等措施可能性較低。該行相信系統性尾端風險已受控，受惠於白名單計劃支持。

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《經濟通通訊社28日專訊》

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