怡發證券張穎群：薦買贛鋒鋰業、不同集團

　　贛鋒鋰業(01772)：集團主要業務為從事深耕加工鋰產品，鋰電新材料系列產品、鋰電池及儲能電池之研發、生產和銷售。同時擁有完整的電池製造及回收技術，專業為電池生產商和電動汽車生產商提供可持續的增值解決方案。集團亦同步在深圳證券交易所上市。

　　截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額增長21.7%至227.98億元人民幣。股東應佔盈利則轉虧為盈至16.14億元人民幣。期內整體毛利率增加4.5個百分點至15.80%。重點業務為上游鋰資源提取、鋰化合物深加工、金屬鋰生產、鋰電池生產，和鋰產品二次重用或回收。可提供產品涵蓋5個主要類別內超過40種化合物和金屬鋰產品，並廣泛應用於電動汽車、儲能、3C產品、化學品和製藥等領域。同時擁有鹵水提鋰、礦石提鋰和回收提鋰等專業化技術。於海外設有多個生產基地，為鋰化合物、金屬鋰及鋰電池等資源生產商。產品主要售予終瑞市場，包括電池相關產品、化學品、藥品或新材料。客戶主要是電池材料公司、電池製造商、化學品製造商、製藥企業和電子器件製造商。產品重點銷售於國內，和外銷到韓國、日本，新加坡等十多個國家或地區。

　　集團未來將繼續深耕鋰行業，通過資源的應用、推動，和實現人類的可持續發展，並提供優質電池原料、加快汽車電動化進程，及減少尾氣排放等。推出高端的太陽能、風力發電，及用清潔能源取代傳統化石能源，以避免污染的同時，達成源源迴圈利用，並藉此改善人類生活。可於現價77.80元附近買入，中長線可見110.00元。跌穿69.00元止蝕。（建議時股價：77.80元）
　
　　不同集團(06090)：集團主要業務是在國內從事高端育兒產品之設計、製造和銷售，並通過前沿的材料、工藝和技術的創新應用，為全世界的家庭創造具有獨特價值的產品，是一家專注於設計並銷售育兒產品的中國企業。於2025年9月到港交所主板上市。

　　截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額增15.8%至14.46元人民幣。股東應佔盈利則上升11.4%至6520萬元人民幣。期內整體毛利率小跌0.9個百分點至49.5%。集團首個產品品牌創於2019年，品牌產品的組合包括最早期的嬰兒推行車、兒童安全座椅、嬰兒床和餐椅等核心產品，隨後再按序發展至親子出行、親子睡眠、親子餵養和衛生護理等四大關鍵項目。專門負責兒童安全座椅及餐椅等主要產品之發泡成形和組裝流程的生產設施，位於浙江寧波，佔地面積超過1.4萬平方米。目前正在寧波另一地方奉化興建新的生產工廠，將於2026年底投產，年產能超過80萬件。現時集團通過線下渠道，包括分銷商和KA客戶，擁有超過200家全國性門店的大型育兒產品零售商和體驗店。而線上則在多家大型網上銷售平台銷售產品，當中包括天貓、京東商城、抖音、唯品會、微信小程序、拼多多和快手等。線上渠道擁有會員超過350萬位。

　　集團未來將加大核心產品的人工智能升級。針對智能加高端製造板塊，進一步強化高質量產品的定位能力，結合與日俱增的規模化量產賦能。面向工業自動化，和智能製造等領域，提供智能化的生產設備、生產線及解決方案。不斷深化智能和高端製造領域的前沿布局，配合人工智能結合大模型等高科技技術，以拓展科技應用邊界，創造更大的品牌價值。可於現價38.78元附近買入，中長線可見57.00元。跌穿31.00元止蝕。（建議時股價：38.78元）（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）


　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買長飛光纖光纜、百度集團

　　長飛光纖光纜(06869)：長飛光纖光纜作為全球光纖光纜市場份額連續九年穩居第一的絕對龍頭，已構建起從光棒製備到成纜測試的完整空芯光纖產業鏈，技術代差所建立的護城河極其深厚；公司空芯光纖品牌HollowBandR實現全球最低衰減0.04dB/km，較傳統實芯光纖時延降低31%、傳輸速度提升47%，並已實現單根空芯光纖預製棒拉絲長度達91.2公里，更在全球部署超過10個商用及試點項目，包括廣東至香港100公里世界最長距離空芯光纖商用項目，這項顛覆性技術恰逢英偉達執行長黃仁勳點名「下一代AI基礎設施將需要大量光學連接，銅線已無法滿足需求」，AI算力基建對光纖的結構性爆發需求已是不可逆轉的產業趨勢。財務層面，2026年第一季公司實現營業收入36.95億元人民幣，按年增長27.7%，歸母淨利潤4.95億元人民幣，按年飆升226.4%，扣非淨利潤更大幅增長966.44%，毛利率顯著擴張是盈利增長的關鍵驅動力，同時今年以來長飛光纖已新獲得專利授權56個，較去年同期增加143.48%，包括5月5日獲授的「基於激光晶體的無線無源光纖傳感系統、方法及自動巡檢系統」發明專利，研發持續投入與技術累積進一步強化長期競爭力。隨著全球光纖價格觸底回升、供需矛盾深化，以及公司海外業務佔比持續提升，長飛光纖在行業上行周期中的業績彈性值得高度關注。目標價280.00元，止蝕價197.00元。（本周一建議時股價：246.00元）
　
　　百度集團(09888)：隨著AI核心業務逐步撐起收入佔比，百度集團已展現從傳統搜索公司向專業AI生態龍頭轉型的清晰軌跡。與此同時，集團於2025年宣布2026年底前首次派息，並加推高達50億美元回購計劃，彰顯對股東回報的承諾。全棧AI技術護城河進一步鞏固－－文心大模型5.0正式發布，參數規模達2.4萬億，全面接入千帆平台、文心一言及百度慧播星等關鍵產品線；晶片業務昆侖芯近日啟動科創板上市輔導，中金擔任保薦人，芯片-框架-模型-應用的全鏈條價值有望進一步釋放。綜合而言，百度當前估值相對於純AI同業屬合理，同時結合穩健的傳統搜索現金流，提供足夠安全邊際，並有望持續受惠於國內「人工智能+」頂層政策支持。隨著新的管理層指引明確以「AI+雲」雙引擎驅動業務增長，集團正式進入AI變現紅利之周期，是市場上少數具備從底層芯片到應用場景全自主閉環的資產標的，後續建議密切關注智能雲收入增速、文心大模型API調用量，以及Robotaxi盈利城市進展等關鍵指標。目標價162.00元，止蝕價128.00元。（本周一建議時股價：145.20元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）

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