《經濟通通訊社４日專訊》比亞迪（０１２１１）趁市旺突宣布折讓約８％配股，淨籌近４３４億元，雖然配售吸引到頂級長線、主權基金等參與，獲多倍超購，並引入阿聯酋Ａｌ－Ｆｕｔｔａｉｍ家族辦公室作為戰略投資者，但比亞迪今早仍應聲急插，一度插穿配股價３３５﹒２元，其他車股亦受累下挫。花旗卻視比亞迪配股為利好消息，維持其為汽車板塊首選股，野村則指其資產負債表維持健康，配股影響有限。比亞迪已連跌３日，累跌近一成半，可趁其調整較深吸納？　＊擬折讓７﹒８％配股淨籌近４３４億元，用於研發及海外業務發展＊　　　比亞迪公布訂立配售協議，擬向不少於６名承配人配售１﹒２９８億股新Ｈ股，相當於經擴大已發行股份總數約４﹒２７％，每股配股價為３３５﹒２元，較上日收市價３６３﹒６元折讓７﹒８％，集資總額及淨額分別為４３５﹒０９億元及４３３﹒８３億元，招銀國際融資任配售事項的牽頭經辦人。今次是比亞迪相隔４年再次配股，　對上一次在２０２１年１月，當時以每股２２５元配售１﹒３３億股，集資約２９９億元。　　　比亞迪指，配售為公司進一步提升技術實力、提速出海進程，亦通過吸引若干高品質機構投資者參與配售，進一步豐富公司股東基礎。董事認為，配售協議的條款屬公平合理並符合公司及其股東的整體利益。配售所得款項淨額擬作研發投入、海外業務發展、補充營運資金以及一般企業用途。　＊配售獲多倍超購，引入阿聯酋Ａｌ－Ｆｕｔｔａｉｍ家辦為戰略投資者＊　　　值得一提，比亞迪是次配售吸引到頂級長線、主權基金、中東戰略投資人在內的投資者參與，獲多倍超購，並引入阿聯酋Ａｌ－Ｆｕｔｔａｉｍ家族辦公室作為戰略投資者。比亞迪表示，未來，比亞迪及Ａｌ－Ｆｕｔｔａｉｍ企業集團計劃在現有成功合作的基礎上，邁入戰略伙伴關係，在新能源汽車等領域深化協作。雙方以區域合作為基點，共同探索進一步的增長機遇和協同效應。　　　Ａｌ－Ｆｕｔｔａｉｍ企業集團成立於１９３０年代，總部位於阿聯酋。集團由家族擁有，是當地最頂尖的集團之一，業務範圍廣泛，包括汽車、金融服務、房地產、零售和醫療保健等。集團與超過２００個國際品牌在中東和東南亞地區的超過２０個國家合作。　＊花旗：海外資產回報率較高配股屬利好，仍為板塊首選看６８８元＊　　　花旗發表研報指，比亞迪配股所得資金將主要用於海外擴張、研發、補充營運資金等；由於比亞迪海外資產回報率較高，因此屬於積極信息。據該行估算，由於出口利潤率提升、競爭較少、滲透率低帶來的銷量高增長，比亞迪２０２５至２７年海外資產回報率（ＲＯＡ）達到１６﹒２％、２２﹒５％、２８﹒７％。　　　花旗估計，儘管比亞迪在國內擁有充裕的自由現金流和淨現金，但將人民幣轉移為海外貨幣成本高而不靈活，且在海外資本支出周期的初期，比亞迪難以獲得靈活的審批，因而配股。花旗亦認為，寧德時代（深：３００７５０）亦因類同原因計劃在港上市。花旗維持比亞迪及吉利汽車（００１７５）為板塊首選股，予比亞迪「買入」評級，目標價為６８８元。　＊野村：資產負債表維持健康配股影響有限，予目標價４９６元＊　　　野村則指，比亞迪曾在２０１５至２０１６年於Ａ股市場進行配售，以及２０２０至２０２１年於港股市場配售，兩次配售的目標均是發展其在中國市場的新能源汽車業務，考慮到已在國內擁有強大產能，預期今次配售所得將用於海外擴張，包括為未來兩年建立六家海外工廠的計劃提供額外資金。　　　野村認為，比亞迪的資產負債表維持健康水平，配股所帶來的股份稀釋效應及折讓影響有限，只要比亞迪在未來能繼續實現交付量增長，投資主題就不會改變，維持「買入」評級，目標價４９６元。　＊２月汽車銷量按年升１﹒６４倍，聯手大疆發布車載無人機系統＊　　　另外，比亞迪最近才公布銷售數據，２月汽車銷量約３２﹒２８萬輛，按年升１﹒６４倍，按月增７﹒６％，首兩個月汽車銷量約６２﹒３４萬輛，升９２﹒５２％。另２月海外銷售新能源汽車６﹒７萬輛。至於２月汽車產量約３３﹒４萬輛，按年升兩倍，首兩個月汽車產量６６﹒２萬輛，升１﹒０９倍。　　　此外，比亞迪近日連同大疆發布智能車載無人機系統「靈鳶」，將覆蓋比亞迪旗下多品牌及車型。集團董事長王傳福指，經過比亞迪和大疆雙重的技術測試和一系列的安全認證後，「靈鳶」實現了量產，這讓比亞迪成為全球首家量產車載無人機的車企。據集團高級副總裁、汽車新技術研究院院長楊冬生介紹，靈鳶智能車載無人機系統通過「先進架構、先進硬件、先進算法」，運用全球首創的智能停機坪方案，融合了無人機定位模塊、車頂攝像頭、定製兩用手柄等多個硬件，能實現動態起降、一鍵返艙、智能跟飛，還能實現自動快充。　＊黃偉豪：配股合理惟難免拖累股價，技術走勢轉弱暫宜觀望＊　　　胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁黃偉豪於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，近期市旺，大市升至高位，大家應已預計會有公司配股，此亦為公司上市的功能，不能說是壞事，最重要看配股有甚麼用途。其實，此輪大市衝高，比亞迪也不是第一間配股的公司，之前已有智能駕駛及ＡＩ概念股配股，惟它們較「細隻」，未致令人有很大戒心。他說，大市升至高位，且市旺才配到股，其次比亞迪配股所得用作研發及海外業務，即用於公司發展，不是無故用於其他搞作，而公司積極發展智能駕駛及各種不同車型，研發開支確實大，可能有補充資本需要。　　　黃偉豪又指，比亞迪今次配股有其定向，有部分配予阿聯酋Ａｌ－Ｆｕｔｔａｉｍ家族辦公室，認購背景應該不太差，雖然整件事看來不太負面，但在如此市況突然配售那麼大額股份，一定對股價有些拖累，短期較大機會做得較差。而其他車企也有可能配股，通常某行業連龍頭公司也需要這樣做，難免影響對汽車板塊氣氛，暫宜觀望。比亞迪也暫不建議撈貨，始終消息剛出，技術上今日也跌穿了２０天線，要看之後能否重上，且其９天ＲＳＩ一下子插至３０幾，明顯轉弱，若再加上市況轉弱，會擴大負面看法，可能令其跌勢加劇，故亦宜先行觀望，待喘定後才部署較佳。　　　比亞迪半日跌６﹒６％收報３３９﹒６元，連跌３日，累計跌幅１４﹒８％，成交１２０﹒４７億元。其他新能源車股亦普遍下挫，理想（０２０１５）跌２﹒６８％報１０８﹒８元，小鵬（０９８６８）跌１﹒９７％報７９﹒７５元，蔚來（０９８６６）跌４﹒９８％報３３﹒４元，零跑（０９８６３）跌１﹒７８％報３５﹒８元，小米（０１８１０）亦跌０﹒４９％報５０﹒７元。傳統車股亦下跌，吉利跌６﹒８２％報１６﹒６８元，長汽（０２３３３）跌１﹒５５％報１２﹒７２元，廣汽（０２２３８）跌０﹒９８％報３﹒０２元，東風（００４８９）跌１﹒９％報４﹒１３元。　撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉

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