招商永隆方心怡：薦買南方恒生科技　　　南方恒生科技（０３０３３）：南方恒生科技是全球首隻追蹤恒生科技指數的ＥＴＦ，主要採取全面復制策略，捕捉恒生科技指數中３０隻香港上市頂尖科技或創新企業表現，包括騰訊（００７００）、阿里巴巴（０９９８８）、美團（０３６９０）、小米（０１８１０）、中芯國際（００９８１）等。相比個股，產品擁有良好的組合多元化及較低的波動性。南方恒生科技總管理費率為１﹒０４％。　　　恒生科技表現強勁，內在邏輯清晰。自１月中旬開始，恒生科技指數強勢反彈，截至２月１０日收盤，年初至今累計漲幅為１８﹒３２％，高於恒生指數的７﹒２９％。一方面，小米、理想（０２０１５）、小鵬（０９８６８）等新能源汽車龍頭企業業績增長強勁，海內外銷售預期積極，１月小米連續４個月銷量超過２萬台，理想、小鵬銷量分別達到２９９２７和３０３５０台。另一方面，ＤｅｅｐＳｅｅｋ開源大模型的發布帶動市場情緒持續高漲，國產替代邏輯進一步強化，ＡＩ大模型應用逐步走向普惠化，助力ＡＩ應用廣泛落地，也給中國ＡＩ企業帶來了價值重估的機會。　　　科技股大幅回購，彰顯企業信心。２０２４年港股回購金額前十大企業中，有四隻科技股，其中僅騰訊回購金額就達到１１２０億港元，美團、快手（０１０２４）、小米回購金額分別為２８２億、５５億和３７億港元。阿里巴巴全年累計投入１６０億美元用於股份回購，截至２０２４年１２月３１日，其股份回購計劃下仍餘２０７億美元回購額度。　　　展望未來，人工智能板塊有望保持高景氣度發展，ＡＩ技術的普及以及成本降低有望加速ＡＩ應用爆發，從而帶動全產業鏈快速發展。內地「以舊換新」政策在２０２４年的基礎上進一步加碼，進一步釋放市場潛力，料對新能源汽車、消費電子等板塊形成助力，同時，高階智駕滲透率有望進一步提升，產業鏈中的整車及零部件公司均有望受益。恒生科技指數當前動態市盈率為２２﹒６９倍，位於上市以來２２﹒５７％分位點，與歷史估值水準相比仍處於相對較低的位置，建議逢低布局。（建議時股價：５﹒１８５元）《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）　　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買百勝中國、比亞迪　　　百勝中國（０９９８７）：集團公布，截至去年１２月底止第四季純利約１﹒１５億美元，按年增長１８％；每股盈利０﹒３美元；派季度股息每股２４美仙，增加５０％。自二季度以來，集團同店銷售指數、利潤率和經營利潤增長率均逐季提高。２０２４年全年計，集團年度總收入增長３％至１１３億美元，創分拆上市以來新高；純利約９﹒１１億美元，升１０％。每股盈利２﹒３４美元。同店銷售額達２０２３年同期水平的９７％。經營利潤增長５％至１２億美元。去年門店總數增長１２％，淨新增門店１７５１家，門店總數達到了１１６４８家。未來，集團亦會不斷增加直營和加盟店的店數，穩步向２０２６年實現２萬家門店的目標邁進。此外，旗下咖啡品牌肯悅咖啡（ＫＣＯＦＦＥＥ）增長迅速。２０２４年，肯德基共賣出２﹒５億杯咖啡，同比上升３０％。肯悅咖啡在短短一年之內從５０家增至約７００家，並預計在２０２５年底達到１３００家。集團具備穩健的拓店節奏，同店有望企穩，且派息率逐步提高，值得關注。目標價４０６﹒００元，止蝕價３４８﹒００元。（本周一建議時股價：３８２﹒８０元）　　　比亞迪（０１２１１）：集團將於２月１０日召開智能化戰略發布會，市場聚焦其高階智能駕駛輔助駕駛系統「天神之眼」的最新動態。比亞迪「天神之眼」系統去年１２月在全國範圍內正式開通無圖城市領航（ＣＮＯＡ）功能，目前已迭代至ＢＡＳ　３﹒０＋超人類駕駛輔助，在數據層面，比亞迪智能駕駛車型搭載已突破４００萬輛，位居中國第一。２０２４年集團份額維持高位，去年集團總銷量４２７﹒２萬輛，按年增長４１﹒３％；以乘聯會口徑為基準，比亞迪２０２４年批發端市場份額維持在３５％左右的高位水平。海外市場方面，去年１２月集團海外銷量達５﹒７萬輛，今年１月海外銷量６﹒６萬輛。展望２０２５年全年，受益於海外混動車型鋪貨上量，海外銷量有望達８０萬輛。相信即將推出的智能駕駛產品，會為比亞迪提供短期催化劑。看好集團滲透率提升，不斷鞏固其龍頭地位。目標價３６０﹒００元，止蝕價２７８﹒００元。（本周一建議時股價：３３０﹒００元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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