京東(09618)將於本周四（13日）公布截至今年6月30日止第二季度業績。據綜合市場預測數據顯示，今年第二季收入預測3416.1億元（人民幣．下同），按年轉跌4.2%；經調整純利料錄77.8億元，按年升5.2%。

 

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　　第二季度收入仍受去年以舊換新補貼高基數及消費疲軟拖累，惟核心零售業務獲利能力展現韌性，京東零售收入跌幅料低於預期，即時零售（外賣）虧損持續收窄，成盈利改善主要動力。市場關注焦點包括零售利潤率能否保持穩定，以及外賣單位經濟改善與訂單量增長情況。

 

零售收入料跌，但跌幅低於預期

 

　　大華繼顯預期，京東第二季集團收入按年減少4.5%至3408億元，盈利略高於市場預期，主要受惠於核心零售業務獲利能力韌性、京東零售收入跌幅低於預期，以及即時零售虧損收窄。管理層指即時零售虧損將從首季70億元收窄至次季60億元，新業務總虧損（包括京喜和國際業務）仍略低於100億元。集團純利預計恢復按年增長，京東零售利潤率應保持基本穩定。

 

新業務、外賣虧損分別料按季收窄至約60億元

 

　　美銀則料第二季總收入約3450億元，按年跌3.2%；非通用會計準則淨利潤達85億元，按年增長15%，高於市場76億元預期。其中京東零售收入預計按年跌5.3%至2930億元，營業利潤134億元，營業利潤率維持4.6%，與去年同期大致持平；新業務投資虧損預計96億元，較上季104億元收窄。外賣方面，第二季虧損預計60億元，較首季70億元改善，主因日均訂單量突破1500萬單，每單虧損降至4元以下。

 

　　大和預期第二季集團收入按年跌3.3%，京東零售收入跌6.3%，主要反映政策鬆綁後家電需求額外支持。非通用會計準則淨利潤由原先71億元上調至84億元，京東零售營業利潤率料維持4.5%，與去年同期持平，受惠於零售收入前景改善及食品配送業務虧損迅速收窄。

 

下半年基數效應減弱，收入增速料逐步修復

 

　　大行普遍認為，補貼相關基數效應減弱，將有助2026年下半年零售業務逐步復甦，收入按年增幅有望恢復至6%以上。美銀預計全年食品配送虧損250億元，整體新業務全年虧損380億元，較2025年470億元大幅減少；大華繼顯指公司仍目標將即時零售年度虧損從2025年370億元降至230億元，惟執行情況及第三季盈利能力仍是主要風險。

 

　　展望第三季及以後，投資者宜關注外賣業務在訂單增長與規模效益下，虧損收窄速度能否持續；以舊換新政策執行放寬後，家電及電子產品銷售改善力度；京喜及歐洲等海外業務擴張節奏對資金及盈利的影響；宏觀消費環境及消費者信心能否實質改善。若第二季零售利潤率及外賣虧損減少表現好於預期，市場或進一步上調全年盈利預測。

 

撰文：經濟通採訪組記者許英略

 

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