香港股票分析師協會鄧聲興：薦買創科實業、渣打集團

　　創科實業(00669)：公司2025年全年營業收入達1187億元，淨利潤93.25億元，毛利率持續改善，反映產品結構升級與供應鏈優化成效顯著。Milwaukee品牌受惠於數據中心建設、礦業及運輸維護等垂直領域深耕，預計2026年實現低雙位數銷售增長；RYOBI品牌則得益於ONE+電池平台持續擴張，維持低至中單位數增長。值得留意的是，數據中心業務已佔集團總收入約10%、佔Milwaukee品牌收入約16%，2025年錄得20%至25%增長，遠超集團平均水平。管理層將於即將公布的上半年業績中提供更詳盡的數據中心業務披露。公司6月以來持續進行股份回購，累計回購逾189萬股，總金額逾2.48億元，充分彰顯管理層對長期價值的信心。考慮到數據中心業務的高增長屬性及核心品牌的市場領導地位，估值仍具向上修復空間。目標價147.00元，止蝕價115.00元。（建議時股價：127.20元）

　　渣打集團(02888)：集團2026年第一季度營業收入按固定匯率基準計算按年上升9%至59.02億美元，創下季度紀錄；除稅前溢利達24.5億美元，按年增長17%，同樣創歷史新高；母公司股東應佔溢利為19億美元，按年增長20%。盈利爆發的底層邏輯，在於非利息收入的全面釋放－－非息收入按年增長16%至30.33億美元，財富方案業務收入按年大升32%，投資產品收入增長37%，銀行保險業務增長20%，雙雙刷新季度紀錄；環球銀行業務收入按年增長19%，受惠於放貸量高企及資本市場活動頻繁。淨息差為2.05%，較2025年全年上升2個基點，息差壓力顯著緩解。成本收入比率改善340個基點至53.2%，有形股東權益回報升至17.4%，盈利質量全面提升。戰略層面，集團於5月投資者日發布2026至2028年新三年規劃，目標2028年有形股東權益回報提升至15%以上、2030年進一步升至約18%，2025至2028年每股盈利實現高雙位數複合增長，派息率維持30%以上。集團同步持續大規模股份回購，截至6月19日累計耗資約14.45億美元，6月24日再斥資1110.5萬英鎊回購53.95萬股，註銷後持續收縮股本、提升每股收益。目標價236.00元，止蝕價189.00元。（建議時股價：210.80元）（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股）


　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買硬蛋創新、蒙牛乳業

　　硬蛋創新(00400)：集團主要業務是提供全球芯片IC產業，及人工智能和物聯網AIoT生態的技術服務平台IPaaS。重點業務為科通技術，提供芯片產業和硬蛋科技的技術和服務，是一家創新型科技服務平台。提供智能硬件AIoT芯-端-雲全產業鏈服務。向客戶提供全面的技術整合方案、營銷方案和分銷服務。為內地電子製造企業提供IC芯片的應用方案，和產品數據服務。

　　截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額上升50.1%至152.07億元人民幣，股東應佔盈利增長13.1%至2.15億元人民幣。期內整體毛利率小跌1.5個百分點至7.3%。科通技術作為人工智能算力供應鏈的核心供應商，服務範圍可覆蓋算力中心、數據中心、AI服務器、AI交換機網絡產品，和光模塊等。與全球多家領先的原芯片製造商合作，代理超過80多家核心芯片公司的產品，當中包括英偉達、英特爾、Xilinx賽靈思、AMD超威半導體，及ST意法半導體等企業。而代理的主要產品有GPU、CPU、FPGA、ASIC、存儲芯片和軟件等。重點連接上游芯片技術和下游創新企業之需求。並通過自主研發的人工智能技術、大模型和專業行業內的知識庫。

　　集團旗下的硬蛋學堂，引進全球芯片應用技術，並通過培訓，幫助上游人工智能芯片製造商的市場推廣，和培養技術人才。同時為企業提供AI大模型解決方案，並協助實現數字化轉型。助力將深圳成為中國乃至全球的芯片應用產業中心。可於現價4.36元附近吸納，中長線可見6.50元，跌穿3.70元止蝕。（上周五建議時股價：4.36元）
　
　　蒙牛乳業(02319)：集團主要業務是在國內生產和銷售乳製品，重點為中國和全球消費者提供營養、健康和美味的產品，為內地領先的乳製品生產商之一。同時利用「蒙牛」品牌提供多元化的乳製品。

　　截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額輕微回落7.3%至822.45億元人民幣。而股東應佔盈利則大幅上升13.8倍至15.45億元人民幣。期內整體毛利率溫和增加0.3個百分點至39.9%。乳製品可包括液態奶、霜淇淋、奶粉和乳酪等產品。擁有多個明星級的品牌，當中包括特侖蘇、冠益乳、優益C、每日鮮語、綠色心情、純甄、隨變、瑞哺恩和貝拉米等。在高端純牛奶、高端鮮奶、低溫優乳酪和乳酪等領域上的市場佔有率，處於領先地位。目前在國內多個城市設有45座生產廠房，同時在印尼、菲律賓及澳大利亞等地區設有5個生產基地，總年產能超過1400萬噸。另外在澳大利亞擁有原料乳加工品牌Burra Foods，和有機嬰幼兒食品公司「貝拉米」。

　　集團未來將繼續提升核心效能，加速通路模式重構、精進傳統渠道，和深耕下沉市場，以面對渠道多元化和融合化等趨勢。加速適配產品的開發，包括茶飲、咖啡和烘焙等快速增長的相關業務。堅持數字化、數智化與產能深度融合。以數智價值創造經營價值。可於現價16.51元附近吸納，中長線可見23.70元，跌穿14.40元止蝕。（上周五建議時股價：16.51元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）

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