《港股評論》今年以來，利好國際油價走勢的消息接二連三，紐約和布蘭特期油在上月曾升至近半年高位收市。我們認為，環球地緣政治局勢持續加劇，加上面對貿易戰，料將支持國際油價於高位徘徊，除了可以關注美股的雪佛龍（ＣＶＸ）之外，港股方面，亦可以留意從事上游業務的中國海洋石油（００８８３）。　　　石油出口國組織（ＯＰＥＣ）上月公布，因應全球油市現況及自身削減供應政策，成員國阿聯酋早前決定降低每日產量，令到油組整體原油供應每日減少１２萬桶至２７０５萬桶。除此之外，美國突然宣布對俄羅斯石油進行迄今為止最大力度的制裁行動，美國財政部表示，將對俄羅斯天然氣工業石油公司（Ｇａｚｐｒｏｍ　Ｎｅｆｔ）、石油企業蘇爾古特油氣公司（Ｓｕｒｇｕｔｎｅｆｔｅｇａｓ）及１８３艘運油船實施制裁，而這些被制裁的運油商，據報處理俄羅斯約三成的海運石油出口。　　　另方面，特朗普雖然推遲對加拿大及墨西哥等地加徵關稅，不過潛在的危機仍在，由於該兩個國家為美國原油入口的主要來源地方之一，當中美國的煉油廠加工原油中，有逾五分之一來自加拿大，因此美國煉油廠的成本將會提高，直接推高美國油價。受上述因素影響，我們料短期或支撐油價走勢，利好石油股。　　　中海油去年上半年收入及盈利齊創歷史同期新高，增儲上產穩步推進，桶油成本亦持續下降，第三季淨利潤仍按年上升９％。公司近年在多項核心技術取得突破，對增產與盈利能力提供較好動力，同時保持良好的成本競爭優勢，相信這將利好中海油的業績及現金流持續增長，推動中長期派息能力不斷增強。　　　另外，中海油作為「中特估」概念的重要一員，除獲油價上升的支持外，亦有高派息的特點，現價股息率達７﹒３厘，２０２４年上半年已經派每股０﹒７４元，金額按年增加２５﹒４％，屬歷來半年度新高，派息比率為４０％。在去年業績確定性較高下，末期息金額料亦會按年上升。　　　至於在美國上市的雪佛龍，其穩健的資產負債表與現金流的穩定增長，支持其在美國二疊紀盆地、墨西哥灣和ＤＪ盆地的持續投入和增產。隨著對美國頁岩油生產商Ｈｅｓｓ的收購快將完成，雪佛龍預計其年均自由現金流和產量的複合增長率有望保持１０％以上直至２０２７年，Ｈｅｓｓ的併購將促成這兩個指標更快實現且達到更持久的增長。該股目前估值處於合理水平，預測市盈率約１４倍，股息率約４﹒２厘，處於過去１０年平均股息率水平附近。《光大證券國際產品開發及零售研究部》　　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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