中石油去年盈利創新高兼增派息，股價逆市造好可以點部署？

　　《經濟通通訊社３１日專訊》中石油（００８５７）公布業績，去年盈利按年升２﹒２％至
近１６４７億元人民幣，再創新高，但仍差過市場預期，營業收入則跌２﹒４％至２﹒９４萬億
元人民幣，集團擬派末期息每股２５分人民幣，按年增８﹒７％；全年派息則增６﹒８％至４７
分人民幣。中石油今早逆市造好，最多升逾４％高見６﹒４２元，創逾５個月新高。值得一提，
另外兩桶油亦已放榜，其中中海油（００８８３）去年多賺約１１％，末期息維持０﹒６６港元
，中石化（００３８６）少賺１７％並削減末期息三成，相比之下，中石油盈利不止仍有增長，
更增加派息，或可看高一線，應如何部署？
　
＊中石油去年純利按年升２﹒２％，末期息增８﹒７％至２５分人幣＊
　
　　中石油截至去年１２月３１日止年度純利約１６４６﹒８億元人民幣，按年升２﹒２％，每
股盈利９０分人民幣，建議派末期股息每股２５分人民幣，較上財年末期息高出８﹒７％，全年
派息４７分人民幣，按年增６﹒８％，派息率５２﹒２％。集團去年營業收入約２﹒９４萬億元
人民幣，按年跌２﹒４％，因產品價格下降及汽油及柴油銷量下跌，去年原油平均實現價格每桶
７４﹒７美元，跌２﹒５％，但經營支出跌２﹒６％，淨資產收益率１０﹒９％，跌０﹒２個百
分點。自由現金流１０４３﹒５億元人民幣。
　
　　集團去年原油產量增長０﹒５％至９﹒４２億桶，可銷售天然氣產量增４﹒１％至５﹒１３
萬億立方英尺，油氣當量產量增２﹒２％至１７﹒９７億桶。新能源業務方面，去年風光發電量
增長１１６﹒２％至４７﹒２億千瓦時，新增風光發電裝機規模４９５﹒４萬千瓦，新簽地熱供
暖合同面積７５１２萬平方米。油氣和新能源業務去年經營利潤增長７﹒１％至１５９７﹒５億
元人民幣，仍較市場預期低。煉油業務經營利潤大跌４９﹒７％至３６２﹒５２億元人民幣，主
要受累於煉油毛利空間收窄及產銷量減少。化工業務經營利潤增至３１﹒５６元人民幣，因國內
化工市場需求改善，集團加大高附加值化工產品及新材料產銷力度。
　
＊中石油：經營業績連續三年創新高，料今年資本支出降至２６２２億人幣＊
　
　　中石油指，２０２４年公司積極應對形勢變化，持續加大勘探開發力度，深入推進煉化轉型
升級，不斷提升市場營銷質量，著力實施提質增效行動，扎實推進綠色低碳轉型，加快布局新興
產業，大力提高ＥＳＧ工作質效，油氣兩大產業鏈創效能力進一步增強，在實現油價同比下降
２﹒５％的情況下，公司經營業績保持增長，連續三年創歷史新高。２０２５年，公司將堅持穩
中求進工作總基調，大力實施創新、資源、市場、國際化、綠色低碳五大發展戰略，主動應對市
場變化，充分發揮自身優勢，持續優化生產經營，因地制宜發展新質生產力，加快布局新能源新
材料等新興產業，不斷提升產業鏈供應鏈韌性和創效能力，著力增強風險應對能力、可持續發展
能力和價值創造能力，努力實現質的有效提升和量的合理增長。
　
　　中石油去年資本支出按年增長０﹒２％至２７５８﹒４９億元人民幣，預期今年資本支出降
４﹒９％至２６２２億元人民幣。集團今年計劃原油產量９﹒３６億桶，可銷售天然氣產量約
５﹒３萬億立方英尺，油氣當量合計約１８﹒３億桶。
　
＊中海油去年多賺１１％末期息維持６６仙，中石化少賺１７％削末期息三成＊
　
　　值得留意，另外兩桶油日前已先後公布業績，其中中海油去年純利１３７９﹒３６億元人民
幣，按年升１１﹒４％，派發末期息０﹒６６港元，按年持平。連同中期息０﹒７４港元，全年
共派１﹒４港元，按年升１２％。期內收入４２０５﹒０６億元人民幣，按年升０﹒９％。全年
油氣產量達７２６﹒８百萬桶油當量，按年增長７﹒２％。全年桶油主要成本為２８﹒５２美元
╱桶油當量。公司預計今年資本支出１２５０至１３５０億元人民幣，產量目標為７６０至
７８０百萬桶油當量，儲量替代率目標不低於１３０％。另預期２０２５至２０２７年全年股息
支付率不低於４５％。
　
　　中石化去年純利５０３﹒１３億元人民幣，按年跌１６﹒７８％，擬派末期股息每股１４分
人民幣，較上財年派末期息２０分大減三成。中石化指，國際原油價格震盪下行，國內交通行業
新能源替代加速，化工市場新增產能持續釋放，毛利大幅收窄。去年收入３﹒０７萬億元人民幣
，按年跌４﹒３％，營業利潤７２２﹒５７億元人民幣，跌１６﹒７％，投資收益升１﹒７倍，
至１５８﹒９億元人民幣，扣除非經常性損益之純利４８０﹒５７億元人民幣，跌２０﹒８％。
去年油氣當量產量５﹒１５億桶，升２﹒２％，原油加工量２﹒５２億噸，跌２％，成品油經銷
量約２﹒４億噸，升０﹒１％。今年計劃生產原油約２﹒８億桶，天然氣１﹒４５萬億立方米，
加工原油２﹒５５億噸，但計劃成品油經銷量約１﹒７８億噸，按年跌２５﹒８％，而今年目標
資本支出１６４３億元人民幣，按年跌６％。
　
＊伍禮賢：中石油業績不錯股息率吸引，６﹒１元附近可吸＊
　
　　光大證券國際證券策略師伍禮賢於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，中石油
今次業績可以「收貨」。公司去年營收雖下跌，始終去年油價面對較大調整壓力，難免影響中石
油上游原油銷售，而「三桶油」中也只有中海油去年收入有輕微增長，中石油表現不算特別差。
他又指，公司在收入下跌下純利反而仍有輕微上升，反映其控制開支成本表現較理想。再者，中
石油近年業務相對多元化，除了石油及天然氣外，新能源業務發展相對良好，部分抵銷傳統業務
所帶來的影響。而以純利計，中石油已連續三年創新高，再加上全年派息也有不錯增長，以４７
分人民幣計，對應其現價股息收益率有近８厘，較為吸引。因此，若撇除外圍油價下跌因素，中
石油自身其實表現不錯，相信這份業績對股價幫助偏向正面，往後股價料以緩步向上為主，若以
中長線收息計，不妨作為其中一隻關注股份。
　
　　伍禮賢續指，中石油及中海油都是其心頭好，至於中石化，其去年業績不算特別亮麗，以純
利計是「三桶油」中唯一錄得按年下跌，反映其化工成品業務去年面對較大增長壓力，今年有機
會維持相同局面，其下游業務最重要看內地經濟對成品油需求的影響，今年料只會由低位回升或
整固，故從基本面看，更看好中石油及中海油，中海油更體現對油價的觀察，中石油則可從綜合
角度部署，惟兩者都值得關注可作收息之選。中石油股價走勢近期有改善，特別上周曾以一支大
陽燭升穿一些主要平均線，若未來持續企穩其上，有機會走出一個持續上升浪，它上周曾於
６﹒１元以下出現一個平台區，６﹒１元附近可部署吸納，料短期再跌穿上述平均線機會不大，
今次業績或有助股價短期繼續向好。
　
　　市場仍然憂慮特朗普的關稅戰將打擊經濟，並抑制原油需求，紐約期油上周五（２８日）跌
０﹒８％，收報每桶６９﹒３６美元；布蘭特期油跌０﹒５４％，報每桶７３﹒６３美元。中石
油半日仍升２﹒４４％報６﹒３１元，成交７﹒７９億元；中海油則跌０﹒１１％報１８﹒４４
元，成交５﹒９４億元；中石化跌０﹒７３％報４﹒１元，成交２﹒０１億元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉