《运筹帷幄》现时本栏中线与长线的证券投资组合实际持货量均为50%，局势则分别属于显着向好和偏淡。昨天（29日）五大指数皆报升收场，以科指的升幅最大。成分股总成交金额方面，均告显着增加，完全配合大市的升势。于7月份期货、期权、场外股票期权即将到期时，好友大户发动急攻，应是看穿了淡友实力未足以制造显着回挫的短期调整浪。美国、韩国与日本的半导体股与AI股持续急跌，部分公司现金流由正转负，引发抛售潮。另一方面，韩股因杠杆ETF去杠杆而呈现大幅震荡，避险资金流向估值吸引的港股。由于港股的上升动力较预期为大，我们不应急于入市造淡，博大市迅速掉头回挫。根据经验，好友大户会得势不饶人，于本周末前不会任由淡友逃脱。

　　现时持有AI股的长线机遇很大，惟短线风险亦高。从投资价值来看，港交所(00388)近年吸引了大量AI新股上市，过往一年内，集资额近千亿港元，占整体新股集资额逾半，反映市场对AI业长期发展的信心。AI应用层面开始进入商业验证期，部分公司出现收入加速、ARPU提升和利润改善的迹象，尤其在内容生成、广告科技和企业服务领域。然而，晶片股与模型股的波动极高，反映市场情绪脆弱。平心而论，AI企业普遍估值偏高，盈利能力仍未成熟，研发又须投入巨大资本，若商业化进度不及预期，股价容易急挫。因此，投资者宜分散风险，避免过量持有模型股和晶片股，并从中长期投资的角度，审视AI应用业与终端硬件业的真正盈利能力。《经济通及交易通首席顾问　梁业豪》（网站：www.BennyLeung.com）
　
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