疫症引發 連鎖反應

　　疫情的結束已幾乎肯定代表全球經濟遊戲規則的大洗牌，包括全球化的倒退，及新供應鏈的出現。據報，日本已經議定向本國企業提供補貼，鼓勵企業將生產線撤出中國。當然，美國對依賴中國作為世界工廠一直有微言，但以美國甚至日本的勞動生產成本，根本是沒有可能接替。依重中國作為生產線出現變化，已經肯定有部分企業會受到影響，尤其是現在的世界觀不是自由貿易，而是政治標籤。

　　更重要在於，美國以至歐洲的救市政策，觀乎金融海嘯以後及現在，都是嚴重傾斜於規模相對大的企業。美國聯儲局自從啟動無限量寬之後，信貸市場開始穩定，單是3月份的企業債券發行量已破了紀錄，4月以來，平均每日也有10宗8宗債券發行，證明企業之前的現金流是很有問題，但真正享受到央行的照顧，絕不是中國所指的中小微企。如果再看區內市場，信貸市場雖回穩，但談不上回復正常，因為美國政策拉低了債息，但信貸投資者對非美國市場的企業信貸質素更有保留，造成定價困難。

　　疫情盡快過去，一切回復正常，是世人所想，但之後的連鎖效應，包括全球權力博弈、自由化貿易倒退，及企業更集中化，這個寡頭局面絕非理想。