《連場取勝－連敬涵》銷售增速有望按年轉正，比亞迪技術走勢趨強

　　《連場取勝》比亞迪(01211)月初公布2026年6月最新銷售數據，整體汽車銷量達403472輛，時隔多月再度穩固站上40萬輛關鍵量級門檻，單月銷量實現按年增長5.5%、按月增長5.2%，成功終結此前連續多月的銷售調整走勢，標誌公司整體經營基本面迎來明顯修復與拐點反轉。經歷上半年全行業激烈價格競爭、終端去庫存周期後，比亞迪主力車型終端售價已逐步企穩止跌，經銷商渠道庫存結構持續優化，低庫存、健康訂單的經營格局成型，國內終端消費需求正式重回穩步上升軌道。
　
　　海外市場是本次6月銷售數據的最大亮點，亦是支撐公司銷量重返40萬輛的核心增量引擎。6月比亞迪海外整體銷售174897輛，按年勁升95%、按月增長9.2%，再度刷新品牌成立以來單月出海銷售歷史新高，海外銷量佔整體銷量比重高達43.46%，等同當月近半銷量由海外市場貢獻。目前公司全球化渠道持續深耕，產品快速滲透東南亞、中東、南美及歐洲高端市場，高定價、高品質的高價值出海模式全面成型，有效對沖國內市場價格戰的盈利壓力，成為穩固公司整體業績的核心壓艙石。
　
　　累計銷售層面的修復趨勢同樣明確，2026年1至6月公司累計銷量1808511輛，按年跌幅收窄至15.72%。伴隨4至6月連續3個月銷量逐季回暖、按月持續改善，上半年積壓的銷售下行壓力已基本充分釋放，市場頹勢徹底扭轉。其中上半年海外累計銷售789367輛，按年大幅增長70.5%，高速增長的海外業務持續為整體營收與利潤提供穩定增量。與此同時，公司產品結構高端化進程加速，6月騰勢品牌銷量20352輛，按年增長28.9%；方程豹品牌銷量按年大幅增長88.4%，高毛利高端車型銷量持續攀升，顯著帶動公司整體產品盈利韌性提升。
　
　　此外，重磅新品騰勢Z9車系是公司下半年量利齊升的核心催化因素。車系涵蓋旗艦轎跑與GT獵裝版兩大熱門車型，全系標配易三方動力平台、第二代刀片電池與800V超級閃充架構，純電版本最高CLTC續航可達1036公里，整體技術指標與綜合產品力位居行業頂端。新車同步導入海外專屬午夜藍車色，並持續推送OTA智能駕駛功能升級，不斷強化產品競爭力，既拉升品牌高端形象，亦有效打開單車利潤空間，預計下半年將迎來持續上量周期。
　
　　目前市場情緒仍低估公司海外高毛利業務的爆發潛力，以及高端車放量帶來的盈利改善彈性。隨著下半年騰勢Z9車系持續上量、海外各地生產基地產能全面釋放，公司整體銷售增速有望實現按年轉正，毛利率亦將逐季穩步抬升，估值修復空間十分充足，適合投資者中線布局持有。股價自6月銷售數據落地後由低位震盪反彈，現已穩固站穩10天及20天平均線上方，技術走勢轉強。投資者可於81元附近買入，中線目標價95元，設75元作為嚴格止蝕位。《香港股票分析師協會理事　連敬涵》
　
*筆者並無持有上述股份
　
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