商品動向 | 白銀創2011年以來最慘單月跌幅，華爾街熱門交易為何崩盤？

　　白銀價格正經歷近15年來最慘烈單月走勢，追蹤白銀價格的iShares Silver Trust6月累計暴跌逾20%，創2011年9月以來最大單月跌幅，現貨價更從今年1月高點腰斬至約60美元/盎司，華爾街年初熱捧的貴金屬交易全面崩解。

 

　　今年1月下旬，白銀價格在市場追捧下一度衝上120美元/盎司高位。然而隨著聯儲局政策轉向，加上美匯指數6月強彈2.4%創近一年最佳表現，這波貴金屬狂潮在短短五個月內蒸發逾半市值。

 

　　作為黃金走勢放大器，白銀本月跌幅較SPDR Gold Shares追蹤的黃金價格11%跌幅更顯慘烈。當貴金屬整體轉弱時，波動性更高的白銀往往出現更劇烈拋售，此特性在6月市場體現得淋漓盡致。

 

　　聯儲局主席沃什上任後明確釋放加息訊號，利率期貨顯示市場預期10月前加息機率接近100%，2027年3月前二次加息概率亦達五成。強美元與實質利率攀升雙重打壓，令零息資產白銀持有成本急升。

 

　　回溯2011年8月白銀單月暴跌25%情境，當時歐債危機與美國主權評級下調引發流動性恐慌。本次雖無系統性風險，但擁擠交易遇上貨幣政策緊縮的殺傷力同樣驚人——工業需求佔比近半的白銀，在對沖基金撤離商品市場浪潮中首當其衝。

 

　　與2011年不同的是，當前美國經濟仍顯韌性。首季GDP年化增速從1.6%上修至2.1%，亞特蘭大聯儲GDPNow模型預測次季增長2.5%，暫無衰退跡象。這令市場困惑：6月暴跌究竟是基本面重估，還是倉位調整過度？

《經濟通通訊社2日專訊》