午市前瞻 | 中芯華虹績後反應大不同，專家解讀箇中玄機

　　　美國7月份生產物價指數(PPI)按年升4.7%，低過預期的4.9%，比6月的5.5%大幅放緩，通脹壓力舒緩，加息預期降溫，隔夜美股三大指數齊造好。惟港股踏入業績期，多家重磅股公布業績後股價急跌，拖累恒指一度跌穿100天線（約25175）半日收25160，跌236點或0.9%，主板成交逾1357億元。恒生中國企業指數報8354，跌71點或0.9%。恒生科技指數報4706，跌85點或1.8%。

 

 

李澤銘：恒指料於24600點至25700點區間震盪

 

　　恒指連續第四個交易日下跌，早盤暫於百天線（約25176點）爭持，Blue Water Capital首席投資官李澤銘向表示，恒指近期下跌主因美股以及日韓股市持續上漲吸引資金從港股流出，以及傳統互聯網權重股業績不及預期。恒指近期快速跌破十天線（約25657點）和廿天線（約25499點），說明本輪的反彈行情已經結束，下方的支持位為25000點，若失守整數關口，下一步的支持位為50天線（約24646點）。他指出，考慮到此前兩家傳統互聯網平台股業績表現失望，市場焦點將轉向8月中下旬的國企業績，例如內銀，內險，基建等板塊，若業績有驚喜，屆時將為港股帶來支持，短期料恒指於24600點至25700點區間震盪。

 

中芯預期估值回落具潛力，華虹溢價過高見光死

 

　　港股晶片雙雄齊公布第二季業績，中芯(00981)純利4.79億元美元，按年升2.62倍；收入30.06億美元，升36.1%。毛利率25.3%，按年增加4.9個百分點。華虹宏力(01347)純利3863.9萬美元，按年升3.86倍；銷售收入7.18億美元，升26.8%，銷售收入創歷史新高，毛利率16.5%，按年上升5.6個百分點。兩者純利皆錄得倍升，惟績後股價走勢分化，中芯一度漲近半成，而華虹卻曾急挫近9%。

 

　李澤銘表示，華虹純利增長幅度看起來比中芯強勁，主要是因為其去年基數偏低，但事實上淨利潤和營運指引均不及市場預期。而且華虹年初至今股價累計漲幅巨大，預期PE已接近300倍，高估值疊加不及預期的財報，令股價難以支撐。

 

　　而中芯的情況卻完全相反，市場對中芯預期較低，股價截至昨日收盤，仍較年初股價錄得跌幅，但其財報遠遠優於市場預期。李澤銘分析，公司在滿產狀態下，第二季度營收增長34個百分點，但出貨量僅增長20個百分點，代表平均晶圓售價上漲了十個百分點以上，這個是非常正面的跡象，說明公司在固定成本不變的前提下仍能夠持續獲利。基於以上數據，各投行都將上調中芯今明兩年的盈利預期，一旦上調完成，中芯的預期PE將降到50倍以內，後續仍有不小的上漲空間，相信兩隻股票後續走勢將出現明顯分化，中芯上漲的潛力遠勝於華虹。

 

　　股份部署方面，李澤銘建議感興趣的投資者可於現價追入，短線目標上望7月前高約86元，中長線料將破頂。而華虹現已跌穿百天線（約134.46元），李澤銘建議投資者可於現價止蝕，下方支持位於122元，即7月低位。

 

撰文：經濟通市場組

 

《經濟通通訊社》