《談國論企－黎偉成》7月CPI隨交通能源增長放緩

　　《談國論企》中國的居民消費價格指數CPI於2026年7月份增長略見放緩，即使錄十連升，惟國際能源價自前此高位徐徐回落，政府遂有條件調整「交通工具能源」甚至旅遊等價格紓解民生，尤其是工業生產者出廠者價格指數PPI於是月份增幅亦相對緩和，有利CPI減慢增長力度。伊朗有力有效反擊侵略使美國缺乏彈藥再侵，該可反覆降低油價和通脹壓力，預期中國的CPI和PPI會保持相對穩定態勢，有利國民經濟穩中有進發展。

*國家趁油價漸回釋放油儲降低油價惠民生*

　　來自中國國家統計局所發布最新資料，居民消費價格於2026年7月份同比增長0.5%，相對於6月份的1%升幅低0.5個百分點，更明顯低於5及4月份的1.2%和結束連續五個月皆升逾1%之態，和僅次於1月份升0.2%的2026年的低增長月份，使1-7月份均增0.9%比1-6月份的1%亦見略為緩和，但仍呈10連之升。

　　CPI於2026年7月份有頗不錯的發展態勢，特別是（一）以石油為主的國際能源燃料漲後回落，使(I)「交通及通訊」分類指數中的「交通工具能源」類於2026年7月份同比增長0.8%，遠低於6月份所增的15.3%個百分點，顯然與中國政府趁國際油價自高位回落，而又釋放國家油儲和減少進口原油，下調國內零售油價，降低運輸成本，以惠民生。此足顯中央之為人民。

*中國交通工具能源價升幅急降減運輸成本*

　　和(II)同樣與能源有一定密切關係的旅遊業，亦有不輕的壓力：CPI中的「教育文化娛樂」分類指數中的「旅遊」項目，於2026年7月份同比上升2.2%，比6月份的4.5%升幅低2.3個百分點，扭轉5月份的4.3%、4月份的4%和3月份的3.2%的上行形態，是為以航空的中長途旅遊價格和以汽車自駕燃油成本有所下調之所致。

　　通脹壓力有所緩和，可見CPI中多個分類項目不斷減壓，如（二）「消費品」大分類指數，於7月份的升幅回落至持平於1月份的0.2%，遠低於6月份所升的1.1%甚至暫為全年最高的5月份所升的1.6%。相信「消費品」與「交通工具能源」、「旅遊」等項的分類指數會持續緩升，理由為PPI中的整體工業生產者「購進價格」於2026年7月份的升幅由6.4%回調至5.5%，使出廠價使消費品零售價反覆回穩。

*須留意城市農村的通貨壓力同樣回落*

　　再看（三）CPI中的「農村」分類指數於2026年7月份同比上升0.4%低於6月份的0.8%，和「城市」所升的幅度亦由上月的1%降至0.5%，反映全國的通脹壓力確緩和。

　　至於（四）「食品煙酒」大分類指數，持續穩增，亦能緩和CPI所受壓力：於2026年7月份持平於6月份的0.8%升幅，成四連跌，止住一季度連升之態。此一大項對CPI於7月份的影響為下降0.22個百分點。

*但豬肉為主糧食跌價有助緩和通脹壓力*

　　值得留意的，是「食品煙酒」大分類指數中的(I)「畜肉」分類指數，於2026年7月份同比下跌6%，對CPI的影響為下跌0.25個百分點，因豬肉價同比下跌13.3%，對CPI的影響為下跌0.3個百分點，但牛肉類指數期內升4.5%，而羊肉類升6.2%。

　　再看「食品煙酒」類指數中的(II)其他細項指數：上升者有(i)「蛋」分類價格指數同比回升14.4%，對CPI的影響為增0.07個百分點。但下跌者有(ii)「鮮果」分類指數跌1.1%，對CPI的影響下降0.02個百分點；(iii)「奶」分類指數跌1.5%，對CPI的影響下降0.02個百分點。

*居住類價格下跌乃因租賃房房租價續回落*

　　與民生有關的消費項目（五）「居住」分類指數於2026年7月份跌0.3%，其主要成分為租賃房房租跌0.6%。此項佔CPI比重14.5%，較食品煙酒類低18.4%。

　　由此可見，通脹壓力暫時有溫和向下和回穩的新態，未來仍要看中東局勢對石油等能源價格的影響。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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