《投資智慧－鄧聲興》科指擴容至50隻，引入收入增長選股機制

　　《投資智慧》恒生指數公司於周一（10日）刊發諮詢文件，就恒生科技指數的修訂方案徵詢市場意見，建議對指數進行重大結構性改革。修訂方案主要包括三大方向：將成分股數目由現時的30隻增加至50隻、擴大科技主題覆蓋範圍，以及引入分組選股機制。諮詢期至9月18日結束，最終修訂方案預計於9月底公布，並於截至2026年9月30日的指數檢討中實施，成分股變動將於2026年12月的指數調整中生效。

　　此次改革最核心的變革在於選股機制的根本性重構。現行科指僅以市值作為單一選股標準，修訂後將引入雙組別選股機制：其中40隻成分股按市值排名在合資格公司中選取，其餘10個名額則在未獲市值準則選取的公司中，按過去12個月收入增長排名填補。恒生指數公司表示，市值選股組別由30隻增加至40隻，同時收入增長選股組別讓具備收入增長潛力的科技企業亦能入選。這一變革打破了過往「市值獨大」的單一邏輯，為高增長但市值偏小的科技公司打開了納入通道。

　　在主題覆蓋方面，修訂後的科指，六大科技主題下的子主題將從16個增至24個，並把人工智能(AI)升級為獨立主題，同時新增前沿科技等方向。這反映了香港科技板塊的組成結構持續擴闊，以及增長較快的公司往往市值較小的市場現實。近年來，港股先進硬件及AI相關解決方案的上市公司數目顯著增加，特專科技公司相繼上市，科技投資標的進一步擴容。修訂後的指數在科技主題分布上將更為分散。

　　從指數結構看，此次改革將顯著降低指數的頭部集中度。恒生指數公司的模擬結果顯示，前十大成分股合計權重將由目前的70.6%降至66.3%。雖然頭部公司的核心地位不會改變，但先進硬件、AI相關標的佔比提升，指數的風險收益特徵將更趨均衡。這意味著科指將從過去主要由少數巨頭主導的格局，轉向更廣泛地覆蓋香港科技板塊的多元生態。

　　截至2026年6月，追蹤科指的交易所買賣產品資產管理規模達404億美元，此次擴容將帶來可觀的資金調倉需求。成分股從30隻增至50隻，意味著有20家新的科技公司有望被納入指數，而部分現有成分股可能因排名變化而被剔除。被動資金將根據新的成分股名單進行大規模調倉，相關股份的股價短期內或面臨較大波動。從更長遠的角度看，科指這次改革，是其自2020年推出以來最重大的一次修訂。隨著香港資本市場不斷演進，科技板塊的深度與廣度持續提升，指數的迭代升級將有助於鞏固其作為「港版納指」的市場地位，更好地反映香港科技行業的真實面貌與增長潛力。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲興》
　
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