【屢創新高】施羅德：港股中長線正面 惟短線或調整籲增風險管理
踏入8月，港股升勢未止，且成交突破千億元，重磅股備受追捧，恒生指數直逼二萬八，基金對後市仍然樂觀。施羅德多元化資產產品業務經理鄧偉志接受書面專訪表示，中長線而言，該行仍然保持對股票正面的看法。但是該行同時亦認為，短線出現調整的機會正在慢慢增加。
踏入8月港股升勢未止，恒生指數直逼二萬八，基金對後市仍然樂觀 (資料圖片)
施羅德：美國經濟仍然穩健 惟風險依然存在
環球經濟增長保持良好勢頭，例如上星期公布的第二季度美國經濟增長符合預期，持續申領失業援助人數減少等都顯示美國經濟仍然穩健。
而企業盈利方面，跟據FactSet數據，在已公布的S&P500公司當中，有超過70%的業績好過市場預期，比起五年的平均值高。
但與此同時，其他的經濟數據開始出現一點疲弱的徵兆，例如零售銷售以及消費者信心指數都出現輕微下跌。而且，歐元區的經濟增長以及通脹率，在經歷了歐元12%的升幅後有機會在下半年增速放緩，對於整體的投資氣氛可能會有影響。
另外，美國的VIX指數徘徊在歷史低位，但美國的債務上限，以及其他的地緣政治風險依然存在。部分投資者可能有點過分樂觀，如果形勢一旦逆轉，股票市場或會發生比較大的調整。
增加下行風險管理措施
鄧偉志指，暫時該行仍然對新興市場，包括亞洲以及中國香港市場的看法保持正面。
內地經濟增長在十九大以前將保持平穩，而且美元的平穩趨勢亦對人民幣以及內地資金南下有支持作用。加上港股的估值相對其他地區，尤其是成熟市場還是便宜，所以港股目前來說仍具投資價值。
但正如上題所說，外圍的風險有上升的趨勢，所以該行已經慢慢地增加一些下行風險管理措施(例如買進指數認沽期權)，以減低一旦形勢逆轉股票市場調整對該行基金的影響。
鄧偉志指，外圍風險有上升的趨勢，建議投資者增加下行風險管理措施
內地旅遊和消費股估值吸引 看好保險、航運及電子商品出口股
鄧偉志指，該行整體的投資策略沒有太大的改變。該行認為互聯網和科技股的長期前景仍然良好，但之前的估值增長太高，如有調整可以較低價購入。相對而言，中國的旅遊和消費類行業的升幅雖然較科網股少，但中國的消費力日益增加，對旅遊和消費品的要求上升，此類股票短線估值較為吸引。
而金融類，尤其是保險相關的股票不單受惠於債息上升而帶動的收益增加，而且某些管理良好的公司新造保單和保費收入亦有穩定的增長。而環球貿易回暖亦有利個別的航運股以及電子商品出口股的表現。
料聯儲局年底前縮表 或推遲加息減低市場震盪
鄧偉志又指，過往幾年的量化寬鬆肯定是對股市的估值以及市場流動性有支持作用，而現在縮表同樣無可避免為市場帶來一定的影響。
美國縮表對股票市場的影響在乎於縮表的速度和時機，如果縮表是因為經濟繼續改善，通脹達到預期的目標，那該行認為縮表對股票市場的影響不會太大。
該行預期，聯儲局會保持靈活和漸進的政策以減低對市場的影響，雖然聯儲局有很大機會在年底之前開始縮表，但加息的步伐亦可能會因此推遲去平衡縮表可能所帶來的衝擊。最近通脹的壓力減低亦有利聯儲局保持相對寬鬆的政策。
撰文：伍賜好
《環富通基金頻道》