30/08/2026 10:33

一周部署 | 智譜蔚來放榜希音掛牌，中俄元首吉爾吉斯聚頭

　　《一周部署》你需要關注的未來一周財金事件：

沃什重申鷹派預期，關注非農數據

　　美國聯儲局主席沃什周五（28日）於傑克森霍爾年會上發表重磅演說，儘管沃什一向反對以官員公開講話的方式調節市場預期，但他今次未能免俗，重申鷹派立場。他警告目前通脹未有明顯放緩，必須堅持將通脹回復到2%的政策目標，若潛在通脹未有持續下降，官員就需要採取行動。沃什發言後，美股三大指數周五掉頭向下，利率期貨市場顯示交易員預期聯儲局9月有五成機會加息，直到明年3月前加息2次。接下來美國將公布8月就業數據，不過值得留意的是美國勞工統計局剛剛將截至2026年3月的一年內非農就業總人數下修約7.9 萬人，與原先市場預期上修18.3萬人的樂觀看法相反，反映勞動市場降溫較預期持續更久，一定程度上干擾聯儲局決定，不過要問穩物價還是保就業，聯儲局必然選前者。

智譜模型廣被商用，惟同業競爭打壓估值

　　作為AI六小虎之一的智譜(02513)將公布上半年業績，市場綜合預計期內營業收入13.55億元人民幣，調整後淨虧損預期擴大至27.5億元人民幣，高盛認為智譜是中國AI模型中最具定價權與財務實力的龍頭，其最新旗艦GLM-5.3及神秘模型「牛來」(Ox Alpha)商用規模大，截至7月智譜的年度經常性收入(ARR)已達10億美元，市場密切關注在API調用量大增下，智譜虧損縮窄能否超出預期。不過在前景方面，受到Kimi K3競爭影響，AI大模型的價格戰料長打長有，將影響智譜的長期估值框架。此外，智譜早前宣布擬申請A股科創板上市，關注智譜A+H上市最新動向。

蔚來年內扭虧有希望

　　蔚來(09866)即將公布第二季業績，市場共識預期營收為332.77億元人民幣，預期每股虧損0.311美元。高盛認為蔚來今年基本面持續改善。受惠於高端品牌優勢、定價策略穩定及行銷支出高效，看好今年調整後淨利潤實現扭虧為盈，大摩亦讚好其前期非汽車業務的毛利率大幅超越預期，將對蔚來次季及全年利潤率帶來支撐。

希音招股遠輸同期新股，時移世易股民慎接貨

　　內地快時尚服飾銷售平台希音SHEIN(00625)此前啟動招股，據報截至8月27日上午11時，公開發售部份錄得64.7億元孖展認購，以公開集資額13.9億元計，超額認購3.7倍，SHEIN作為一隻超高知名度的明星級新股，目前超購水平可謂非常平淡，而同期招股的另一隻18C 新股梅卡曼德機器人(09615)，傳聞總共錄得涉及4567億元孖展認購，未計其他入飛，超購程度已經高達3842倍。

　　SHEIN曾經作為神州出海電商平台翹楚，因為監管因素多次錯過IPO時機，從紐約到倫敦再到香港，如今資本已經轉投AI產業鏈相關領域，SHEIN這類電商平台面對被AI購物取代的危機，估值已大不如前，而且公司面臨類似於強迫勞動的指控，再加上海外封堵小額包裹避稅漏洞，SHEIN前景可謂相當嚴峻，投資者接貨應當謹慎。