吸區內獨角獸 來港打國際波
04/04/2018
對內地出台CDR（中國預託證券）及獨角獸試點規則，港交所行政總裁李小加指中港股市有差異，本港處不敗之地。本港須強化國際化優勢，成為內地與區內獨角獸上市的不二之選。
試點門檻極高 短期競爭有限
由於痛失阿里巴巴的教訓，林鄭月娥政府去年上任後便力推同股不同權，令拖拉多年急轉為下季便有望首個同股不同權企業在港上市。但仍及不上內地國情下的特事特辦，在上月人大政協兩會，中央決定招引海外上市的新經濟企業回流A股、保留內地獨角獸〈市值達10億美元而的未上市新創公司）在A股，內地當局上周便出台CDR及獨角獸試點規則，估計首批CDR最快本季末便可推出。
在時間上，市場有認為內地是對港股實行同股不同權「截糊」。對此，李小加認為兩地市場有差異，本港處於不敗之地，且更將受惠於「做大個餅」。平情而論，市場上認為A股將對港股造成競爭，並非過慮，有3點應注意。
其一，內地試點門檻極高，故短期內對港股挑戰有限。如對境外上市的新經濟企業，A股要求市值不低於2,000億元人民幣的才能回流，目前符合的僅5間。對內地獨角獸，一來要求估值不低於200億元人民幣，據統計，全國164間獨角獸中僅30間合格，二來要求最近一年營業收入不低於30億元人民幣，就更將仍處初創投資期的創科企拒之門外。
其二，境外上市的中資新經濟龍頭企業即使無集資需要，也會研究會回流A股，箇中事關國策，港股若能爭得A、H股式回流，已屬意外之喜。
其三，一如其他試點計劃，成功了便會擴展，故未來CDR與獨角獸的A股上市門檻將會降低，與港股構成更大競爭。屆時，對於那些只着眼內地市場、只在內地有高知名度的獨角獸，A股確可能是上市的較佳之選。
港股國際平台 獨角獸勢分流
但科技無國界，對於那些已有海外市場，或要開拓海外市場的內地獨角獸，港股既符國際遊戲規則、有國際資金與投資者，又具足夠市場深度吸納，便更具吸引力。其實此不限於對內地獨角獸，對區內例如東南亞國家希望開拓國際市場的獨角獸，亦是如此。
港股與A股既有合作，亦難免有競爭，港股關鍵是要不斷強化國際化優勢，吸引內地和區內獨角獸，來港上市打國際波。
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