【股災30周年】藺常念：北水收縮港股欠動力 未來步入慢牛期

　　今日(26日)是87年香港股災的30周年，回顧當年今日，聯交所於停市四日後復市，單日急挫逾三成，創下歷來最大的單日跌幅。

　　事有湊巧，1997年亞洲金融風暴，港股亦曾急瀉；而在下周一(30日)，卻是2007年港股升上31958歷史高位的十周年。恒指創歷史新高及急瀉經常出現於「七」字尾年份，難道逢「七」必瘋狂？

  　　記者訪問了本地資深證券界人士、智易東方證券行政總裁藺常念，細說當年。

藺常念相信，未來港股的生態將有所轉變 (資料圖片)

30年前今日 港股單日急挫三成

　　回顧30年前的10月，於87年10月19日「黑色星期一」，道瓊斯工業平均指數單日急挫508點或22﹒6%，收報1738，最低曾見1677。在美股急挫後，時任聯交所主席李福兆隨即於本港翌日上午宣布港股史無前例停市4日。可惜，這亦無補於事，當港股於復市後便頓挫逾三成。恒指於10月26日復市，全日急挫1121點或33﹒3%，收報2241。

恒指創歷史新高同於「七」年份 逢「七」必瘋狂？

　　事有湊巧，1997年亞洲金融風暴，港股亦曾急瀉；而在下周一(30日)，卻是2007年港股升上31958歷史高位的十周年。

  　　回顧10年前的港股，正受惠內地「港股直通車」的消息炒得勝起，07年10月30日，港股更創31958歷史新高，其後見頂回落至同年11月22日的低位25861，於不足兩個月內，錄得累積跌幅高達6097點或19%。

  　　08年因受慮於美國次按風暴，雷曼倒閉事件更引發全球金融海嘯，進一步推低恒指至10月27日的10676低位，相比歷史高位累跌共21282點或66﹒6%。不謀而合的是，87和08股災同是出現於7字尾的年份和同是於10月份。

藺常念：港股料隨美股的上升步入「慢牛」期

  　　今日，恒指已重上二萬八水平，市場對於2017年10月份會否重現股災仍然存在戒心，早幾天港股就在「黑色星期一」30周年的一天，午市突然毫無先兆下一度急挫600點。恒指創歷史新高及急瀉經常出現於「七」字尾年份，難道逢「七」必瘋狂？

  　　藺常念指07年股災之後，港股持續反覆攀升至今，已重上二萬八水平。展望未來，港股料隨美股的上升步入「慢牛」期。

內地限制資金外流 未夠動力將港股變成「瘋牛」

　　回顧這十個年頭，藺常念說，港股於2011年突破萬八後，緊隨的是內地資金紛紛湧進港股，遂將港股推升上2015的28589高位。可惜其後受累於歐元區脫歐危機，恒指回挫至約18200水平。2016年7月，內地A股因政府管制過多而「插水」，港股亦同時受到拖累。同年8月至10月底期間僅僅十個星期，港股因炒「港股直通車」而急升了一萬點。

  　　但他相信，未來港股的生態將有所轉變，再不會重現如07年股災前的急升和成交激增至一日二千多億元的境況，原因是「港股通」的開通，只容許內地5000萬股民的少於1%參與，這實在不足以大力推動港股變成「瘋牛」。

港股未來生態將轉變 料下月難突破三萬點

  　　於2015年時，內地因缺乏經驗而未去控制風險和「去槓桿」，當時的A股像一隻顛升狂插的野馬。在汲取了教訓之後，近年內地已加強管控，亦限制資金外流，港股因而變成一隻「慢牛」。因此，他相信港股下月突破三萬點以上的歷史新高的機會不大，因暫時的成交未能配合。且年內港股已累升了三成多，目前港股的市盈率(PE)現已升上15倍至16倍的水平，已經不再便宜了。但他看不到港股存在大跌的空間，因為佔恒指成分股比重一半的銀行股的盈利不俗。

　　回顧10年前，港股受到全球投資者發掘中資股推動而全面上升，當時內地經濟處於高速增長期，即使港股市盈率升上30倍仍「照買」。

看好恒大、大陽能和保險股

　　他說，儘管港股現時已重上二萬八，但在扣除騰訊(00007)後，恒指只值約二萬點。過去數年，騰訊番升7倍，為恒指帶來不少進帳，這引證了科網股這個新興行頭的影響力有多大。不過，當騰訊的盈利開始放緩時，將可能會對港股構成危機。

　　近年的炒作焦點亦包括，內房股：如恒大(03333)、汽車股：如吉利(00175)、科技股：如舜宇(02382)、資訊科技股：如瑞聲(02018)等。現時，他繼續看好恒大，料有機會升上50元，此外，亦看好太陽能和保險股。

撰文：伍賜好

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