美國議息 | 摩根資管：美聯儲局很可能在可預見未來維持利率不變
摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，聯邦公開市場委員會（FOMC）將聯邦基金利率維持3.50%-3.75%不變，並指其聲明中的關鍵變化：對通膨的措辭從「略高（somewhat elevated）」上調為「偏高」，部分反映近期全球能源價格的上漲（elevated, in part reflecting the recent increase in global energy prices）」，這是對中東局勢引發油價衝擊的直接承認。在描述政策前景時，仍維持了寬鬆傾向。
許長泰提及，鮑威爾坦率談及他在FOMC的未來，並證實他將繼續留任理事會成員。他承諾將保持低調，支持即將上任的主席，並避免任何「影子主席」的動態，市場關注的是異議委員的數量；然而，委員會正在應對兩場同時發生的供給面衝擊：關稅驅動的商品通膨，以及能源驅動的整體通膨，這兩者都正促使部分委員趨向鷹派。鮑爾仍預期關稅的影響將表現為一次性的價格水準變動，不過對於能源價格飆升，採取「觀望」的態度或許更為合適。
許長泰指出，鮑威爾依然致力於維護美聯儲局的獨立性，美聯儲局的獨立性在於確保貨幣政策決策不受政治考量的影響，這是美國經濟信譽的基石，亦將支持即將上任的主席沃什（Warsh）維持美聯儲局作為獨立機構的地位。
許長泰表示，對投資人而言，美聯儲局很可能在可預見的未來維持利率不變。潛在的價格壓力顯然正滲透到更為謹慎的觀點中，但升息的門檻仍然很高。鑑於委員會多數成員認為當前政策立場屬於中性，美聯儲局可以耐心等待這場衝突，及其對經濟與價格的最終影響，逐漸明朗。
駿利亨德森：聯儲局按兵不動，惟通脹風險審視更為嚴謹
駿利亨德森投資環球短存續期及流動性主管兼投資組合經理Daniel Siluk表示，美國聯儲局於4月議息會議上維持利率不變，聯邦基金目標區間繼續維持在3.5厘至3.75厘，符合市場預期。然而，細看會後聲明，可見儘管經濟部分環節開始出現降溫跡象，聯邦公開市場委員會對通脹風險的警惕正有所提升。
他表示，在經濟增長方面，美聯儲局的評估基本維持不變。聲明仍形容經濟活動以穩健步伐擴張，未有跡象顯示需求疲弱至足以迫使委員會改變政策立場。這種延續性尤為重要，即使金融狀況趨緊、招聘速度放慢，美聯儲局仍未看到足夠證據顯示整體增長正在失速。
不過，他指出，有關勞動市場的措辭則持續演變。聲明再次指出，平均而言就業增長仍處於低水平，反映招聘動能已經降溫。同時亦謹慎地補充，失業率「幾乎沒有變化」。換言之，美聯儲局承認勞動市場正在溫和調整，但並未將其解讀為惡化。這一重要區分，使政策立場繼續維持於觀望模式。
他提及，最顯著的變化出現在通脹的表述上。聲明現時形容通脹為「偏高」，並明確提及近期全球能源價格上升。相較上一份聲明，這是一項細微但關鍵的重新定調。美聯儲局不再著重強調改善通脹或穩定，而是將焦點轉向重新浮現的上行風險，特別是來自外部環境的因素。
他又表示，地緣政治在這一敘事中扮演更重要角色。委員會直接指出，中東局勢的發展加劇了前景的不確定性。雖然過往已承認存在不確定性，但本次聲明更清楚地將其置於較前位置，並明確與通脹風險連結起來。美聯儲局重申會同時關注其雙重使命，但其討論不同因素的結構與先後次序，幾乎無疑顯示當前更需審慎對待的是哪一方面。
在政策層面，美聯儲局保留了最大程度的彈性。委員會再次提及利率「進一步調整的幅度與時機」，刻意避免釋放任何即將減息的明確訊號。儘管聲明中包含可被視為偏向寬鬆的措辭，其影響力卻因內部分歧顯著而被削弱。一名委員投票支持即時減息，另有三名委員則支持維持利率不變，但反對在現階段加入寬鬆偏向。這一分歧凸顯共識的脆弱性，以及反映中位決策者抗拒過早作出承諾。沃什未來將接手這一挑戰，需要在意見分歧的理事會之中尋求共識。
富達：基本預期美聯儲仍然略微偏向鴿派，沃什上場有望年底前降息一次
富達國際資深全球宏觀策略師Max Stainton表示，美聯儲局政策聲明顯示，官員認為就業增長仍顯疲軟，但通膨具有上升的風險。儘管2026年的利率前景取決於中東地區地緣政治不確定性的持續時間，該行的基本預期仍然略微偏向鴿派。
該行預期，新任主席凱文．沃什及其他決策官員將採取行動，優先因應能源衝擊對經濟增長造成的壓力，並有望在年底前降息一次。然而，隨著荷莫茲海峽長期關閉的風險上升，能源價格很可能演變為更大的通膨衝擊，美聯儲局今年不採取任何行動的可能性亦持續增加。
富達投資策略觀點指出，中東地緣政治局勢發展已成為政策制定的主導因素之一，圍繞伊朗的衝突為經濟前景帶來高度不確定性。其主要傳導管道在於能源，油價上升且波動加劇，令通膨、政策走向與全球經濟成長前景再度受到質疑。整體而言，全球經濟仍保有一定韌性，經濟成長趨勢可望維持；然而，若衝突時間拉長，將可能帶來「通膨偏高、成長偏弱」的更具挑戰性情境。
然而近期市場對地緣政治風險的敏感度逐步降低，投資焦點有望回歸基本面，特別是企業獲利成長動能能否延續。整體而言，企業獲利表現穩健，持續為風險性資產提供支撐。人工智慧作為長期結構性成長主軸，其商業化進展與獲利貢獻是本季財報與股市表現的關鍵。投資策略上，建議仍以基本面穩健的優質企業為核心，結合具收益特性的全球股息策略與優質債券，並從不同區域與產業中，篩選具評價優勢與長期成長潛力的投資機會。