《外資精點》大和下調小米目標價至45元，季績遜於預期

　　《經濟通通訊社2日專訊》大和發表研究報告指，下調小米(01810)目標價至45港元（原目標價55港元），減幅18.2%；維持「買入」評級。

　　該行預期小米2025年去年第四季業績將遜於預期，主要受記憶體成本上漲及補貼正常化影響。第四季度智能手機出貨量按年下跌12%；平均售價按季上升10.7%至1176元人民幣，但手機業務毛利率受記憶體成本上漲影響，預計將降至8%（第三季度為11%）。

　　報告指出，由於記憶體價格在第四季度按季上漲50%，第一季度預計將按季上漲100%，小米已開始向消費者轉嫁成本。大和亦預計，由於小米以盈利為優先，低端手機出貨量將大幅下降。

　　該行下調小米2025至27年每股盈利預測11%至34%，主要由於下調智能手機出貨量及毛利率預測。

　　至於物聯網業務方面，大和預計小米去年第四季收入將按年下跌30%至256億元人民幣，主要受國家補貼正常化及大型家電競爭加劇影響。該行預計電動車今年第一季出貨量將暫時放緩，全年毛利率將因有待補貼政策推出及免息分期付款計劃而降至23%。另預計今年電動車業務將成為最大的毛利來源，佔比約35%，以及即將推出的新款電動車或是近期增長催化劑。(rh)

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。