【騰訊績後】大摩升騰訊今、明兩年資本支出至2000億元人幣惟料盈利僅持平，降目標價至550元

　　《經濟通通訊社13日專訊》摩根士丹利下調騰訊(00700)目標價15.4%，由650港元降至至550港元，維持「增持」評級，認為公司穩健基本面被前期AI投資所抵銷，目前僅預測騰訊2026年下半年至2027年盈利持平。

　　大摩發表研究報告指出，預計混元(Hy)；WorkBuddy或CodeBuddy；AI基礎設施投資將會增加，而微信原生AI Agent「小微」所需投資可能低於預期。於今年第三季，該行預期公司收入增長動能持續，升10.6%，但由於前期AI投資，經調整經營溢利增長放緩至升2.7%。

　　該行亦將公司2026至27年年度資本支出預測均上調至2000億元人民幣，同期經調整經營溢利預測分別下調1.8%、12.3%。

　　另於第三季，該行估算增值服務收入預計上升8.3%，其中國內遊戲收入增長15%，海外遊戲收入增長4%；廣告業務收入則因AI精準投放及微信閉環營銷能力提升，按年增長18%。金融科技及企業服務收入亦預計增長10.5%。

　　不過，由於公司目前預測市盈率約13.1倍，接近其歷史區間低位，而新目標價反映15.6倍預測市盈率，該行建議投資者增持騰訊。(rh)

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