專家分析

股份推介

信達生物(1801)

建議 : 吸納($75.40以下)

止蝕 : $69.55目標 : $93.80

理由 :
　　信達生物(01801)在腫瘤領域擁領先地位，2025年度業績取得突破，收入首次突破百億元人民幣並創新高，而且成功扭虧為盈，首次實現全面盈利。至於2026年第一季度，公司產品收入錄得超過38億元人民幣，按年增加超過50%，印證成功執行「雙輪驅動」策略。集團早前公佈與輝瑞公司（Pfizer，US.PFE）就12個具有突破性潛力的腫瘤早期及源頭創新研發項目簽署全球戰略許可及合作協議。根據協議，信達將獲得首付款6.5億美元，並有資格獲得最高可達98.5億美元的研發、監管與商業化里程碑付款，交易總額達105億美元。
　　信達生物最近公布，IBI343（一款以拓撲異構酶I抑制劑作為有效載荷的CLDN18.2 ADC）用於晚期胃癌人群的國際III期臨床研究（G-HOPE－001，NCT06238843）按預設方案完成第一次期中分析，達到主要研究終點，IBI343在晚期胃癌治療中展現出了卓越的療效和良好的安全性和耐受性。基於這一積極的臨床結果，公司已向中國國家藥品監督管理局遞交IBI343的新藥上市申請。該申請已獲受理並予以優先審評，用於至少接受過兩種系統性治療的局部晚期不可切除或轉移性CLDN18.2陽性胃或胃食管結合部腺癌。
　　走勢上，6月9日跌至69.55元止跌回升，近日重上10天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，可考慮75.4元以下吸納，反彈阻力93.8元，不跌穿69.55元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

※　筆者無持有上述股份任何權益

＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

股份推介

寧德時代(3750)

建議 : 吸納($690.00以下)

止蝕 : $640.00目標 : $794.50以上

理由 :
　　寧德時代(03750)在全球新能源電池產業具龍頭地位，主要產品包括動力電池和儲能電池。據報，內地政府計劃未來五年斥資2萬億元人民幣在全國各地修建智算中心(AIDC)，擬建立一個覆蓋全國的算力網。預期隨著有關政策推行，將進一步推動電池新增需求，寧德時代有望從中受惠。集團今年4月底成功按每股628.2元配售6,238.5萬股新H股，集資總額391.1億元，資金將用於全球新能源項目建設和零碳業務佈局、研發投入、補充日常營運資金及其他一般企業用途，以加速實施全球化零碳戰略並支撐長期可持續發展。
　　2026年第一季度，受惠於主營業務持續增長，集團實現營業收入1,291.3億元（人民幣，下同），按年增加52.5%，純利上升48.5%至207.4億元，而扣除非經常性損益的淨利潤增加53%至180.9億元。去年，集團加大境內外鋰電池生產基地建設投入，持續提升交付能力。集團穩步推進中州基地、濟寧基地、福鼎基地、溧陽基地、宜賓基地、匈牙利工廠及印尼電池產業鏈等項目的建設。集團的市場優勢，增強對上游資源和下游客戶的議價力。
　　走勢上，6月3日升至794.5元（港元，下同）遇阻回落，形成下降軌，惟其後重上10天、20天和50天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮690元以下吸納，若以大成交突破794.5元，升勢有望持續，不跌穿640元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

※　筆者無持有上述股份任何權益

＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

股份推介

ＴＣＬ電子(1070)

建議 : 吸納($13.50以下)

止蝕 : $12.80目標 : $16.20

理由 :
　　TCL電子(01070)主要從事研發、生產和銷售電視機，透過「全球化+中高端化」戰略拓展業務。截至2026年3月31日止首季度業績，集團的總收入292.25億元，按年增加15.3%，其中國內和海外收入佔比分別為39%和61%。期內，純利3.59億元，按年上升1.24倍，而非香港財務報告準則計量的經調整歸母淨利潤，按年增加1.4倍至3.84億元。受益於TCL TV業務產品結構持續改善，以及高盈利水平的海外互聯網業務規模加速擴大，集團整體毛利率較2025年同期提升1.5個百分點至16.1%。
　　今年第一季度，顯示業務收入按年增加19%至195.23億元，佔總收入的65.9%，分部毛利率按年提升2.5個百分點至17.0%；其中大尺寸顯示業務收入增長17.2%至167.15億元，產品結構升級成效進一步顯現，毛利率提升3個百分點至17.5%。另外，今年3月底，集團與索尼(SONY)就家庭娛樂領域的戰略合作簽署具有法律約束力的最終協議，未來將通過合資公司共築全球家庭娛樂產業新生態，進一步深化集團在全球中高端市場的戰略佈局。
　　走勢上，自5月底起橫行整固，今早重上10天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮13.5元以下吸納，中線目標16.2元，不跌穿12.8元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

※　筆者無持有上述股份任何權益

＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

股份推介

蒙牛乳業(2319)

建議 : 吸納($15.80以下)

止蝕 : $15.30目標 : $17.50

理由 :
　　蒙牛乳業(02319)在乳製品行業具領先優勢，提供多元化的產品，當中液態奶的收入和盈利比例較高。近年內地奶價低走，拖累蒙牛的盈利表現。2025年度，集團實現收入822.4億元（人民幣，下同），按年下降7.3%，純利大幅增加13.8倍至15.5億元，主要受到閒置生產設施及若干金融及合約資產作計提減值撥備共計23.2億元。去年度，經營利潤按年下跌9.5%至65.6億元，經營利潤率略降0.2個百分點至8%。不過，毛利率按年上升0.3個百分點至39.9%。
　　隨著原奶價格逐步企穩，需求漸見復甦，行業基本面見改善。2025年度，集團液態奶收入按年下跌11.1%至 649.4億元，佔總收入的79%。集團持續推出新產品，尤其去年下半年以來加速新品上市，推出多款兼具性價比與質價比的新產品，大力發展0乳糖等品類。另外，集團的鮮奶、奶粉、奶酪等品類全年均取得雙位數增長。集團計劃在2025年至2027年穩定提升每股派息，同時保持2024、2025年回購節奏。
　　蒙牛連續兩日逆市造好。走勢上，昨日跌至250天線見支持，兩個交易日呈「大陽燭」，企穩100天和250天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，可考慮15.8元（港元，下同）以下吸納，目標阻力17.5元，不跌穿15.3元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

※　筆者無持有上述股份任何權益

＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

股份推介

創科實業(669)

建議 : 吸納($115.00以下)

止蝕 : $107.50目標 : $128.00

理由 :
　　創科實業(00669)主要從事產銷電動工具，以及地板護理及清潔，其產品出口至美國業務佔比高。集團專業核心品牌Milwaukee終端需求行業多元化，近五成用於服務和維修，而近四成為科技、能源及製造業，當中包括數據中心、高科技製造業和基礎建設等。隨著人工智能數據中心(AIDC)及相關基礎設施領域的布局，連同大規模的電網、輸電及配套設施升級，將增加對電動工具的需求。
　　2025年度，集團的銷售額按年增長4.4%至153億美元，純利上升 6.8%至12億美元。整體毛利率持續增長，由2024年度的40.3%，上升0.9個百分點至41.2%。集團分散全球生產基地，成功拓展至越南、墨西哥和美國，減少對單一市場的依賴，提升營運靈活性。展望2026年，集團有信心在2027年前達成除利息及稅項前盈利率10%的內部目標之方向將會取得良好進展。同時，集團預期將連續第四年錄得超過10億美元的年度自由現金 流。集團財務穩健，於2025年自由現金流近14億美元，去年底淨現金7億美元。
　　集團2025年全年合計派息總額為每股257港仙，按年上升13.7%。另外，董事會計劃於未來十八個月內酌情執行規模最多達5億美元的股份回購。走勢上，今年5月7日呈大陽燭突破向上，其後橫行整固，今早企穩100天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮115元以下吸納，目標阻力128元，不跌穿107.5元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

※　筆者無持有上述股份任何權益

＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

股份推介

京東物流(2618)

建議 : 吸納($13.00以下)

止蝕 : $10.90目標 : $16.00

理由 :
　　京東物流(02618)從事一體化供應鏈物流解決方案和服務，截至2026年3月31日止季度，收入605.8億元（人民幣，下同），按年上升29%，純利增加95%至8.8億元；期內，非國際財務報告準則（Non-IFRS）利潤按年上升40%至10.5億元，EBITDA上升22%至45.9億元。期內，集團來自一體化供應鏈客戶收入按年增加26%至292億元，佔總收入的48.2%；主要受惠於來自京東集團(09618)的收入增加，以及受外部一體化供應鏈客戶的收入增加帶動。集團的單客戶平均收入由2025年第一季度的134,812元增加至2026年第一季度的143,650元。
　　截至2026年3月31日，集團的倉儲網絡已幾乎覆蓋全國所有的縣區，包括由集團運營的1,600多個倉庫和由雲倉生態平台上第三方業主經營的2,000多個雲倉；倉儲網絡總管理面積超過3,400萬平方米，包括雲倉生態平台上雲倉的管理面積。2026年第一季度，伴隨京東集團正式在歐洲推出線上零售業務Joybuy，京東物流的自有快遞品牌JoyExpress也在英國、德國、荷蘭和法國等歐洲核心區域同步運營，進一步提升海外業務本地化運營能力。
　　另外，集團公布，董事會已授權並批准自批准日期起計48個月期間，在公開市場回購最多價值12億美元之公司股份的計劃。走勢上，2026年5月14日升至16.76元（港元，下同）呈大陰燭回落，形成下降軌，今早重上10天線，STC%K線走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮13元以下吸納，反彈阻力16元，不跌穿10.9元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

※　筆者無持有上述股份任何權益

＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

股份推介

豐盛生活服務(331)

建議 : 吸納($5.40以下)

止蝕 : $5.25目標 : $5.74以上

理由 :
　　豐盛生活服務(00331)為生活服務綜合企業，三大主要業務包括物業及設施管理服務、綜合生活服務，以及機電工程服務，業務主要集中在本港。集團的基本因素穩定，雖然截至2025年12月31日止六個月的收入和盈利承壓，但現金流依然穩健，支持股息派發，具有一定防守性。另外，集團在手訂單充裕，綜合生活服務和機電工程服務的合約金額合計總值分別為118.48億元和109.11億元，而未完成合約總額分別為55.26億元和80.18億元。
　　截至2025年12月31日止六個月，集團的收入37.8億元，按年下跌7.7%，純利倒退10.6%至2.2億元。整體毛利率則由去年同期的12.8%增加0.9個百分點，至 13.7%，其中，物業及設施管理服務板塊、綜合生活服務板塊和機電工程服務板塊分別佔其毛利20.8%、53%和26.2%。集團綜合生活服務板塊持續增長，中期分部收入按年增加3.2%至23.89億元，佔總收入的63.2%。清潔及除蟲服務為核心業務之一，啟德發展區的項目提供更多合約機遇。
　　集團的現金流穩健，截至2025年12月底，現金及銀行結餘7.63億元，借貸3.79億元，淨現金3.84億元；淨負債比率維持在零。集團宣派中期息每股18.9港仙，派息比率為40.2%；現價計，預測股息率6.9厘，具有一定吸引力。走勢上，自4月起形成下降軌，目前失守各主要平均線，惟STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，可考慮5.4元以下吸納，若以大成交突破5.74元阻力，升勢有望持續，不跌穿5.25元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

※　筆者無持有上述股份任何權益

＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。