《真知灼見》上周五（７日）現貨金價再破歷史新高，根據《路透社》數字顯示，金價上周
五高見２８８６﹒６２美元。而上周四（６日）世界黃金協會（Ｗｏｒｌｄ Ｇｏｌｄ
Ｃｏｕｎｃｉｌ）亦公開了其２０２４年第四季度全球黃金供求報告，當中有四點值得大家留意
。
首先，於該季，全球黃金總需求量為１２９７﹒４噸，數量之大，從世界黃金協會自
２０１０年第一季所提供的季度數字中，也未見過這麼高。且不要忘記，於第四季，黃金平均價
為２６６０﹒８６美元（據《路透社》數字），在如此高價格水平下，卻沒有阻礙市場對購金的
意欲，這實在是難得。
第二，於第四季，黃金首飾需求為５１６﹒５噸，按季雖跌，但只減少了４﹒６％，可謂是
相當輕微，反映金價就算高企２６００美元之上，對飾金需求也沒帶來太大負面影響。
第三，在投資需求當中，金條及金幣的需求大幅上升，當中又以金條的需求按季大增１９％
，唯獨是ＥＴＦ需求反而急跌，未知是否反映市場更傾向相信實體黃金。
第四，於該季，各中央銀行再有大舉入市情況，單季度購入量高達３３２﹒９噸，是自
２０２３年第三季以來，來自各中央銀行的最大需求量。
對於上述報告，市場如何看？從上周五金價再破歷史新高，相信市場已給予了大家一個答案
。至於我如何看下一步金價，本周稍後再與大家分享。
＊本周市場焦點，看特朗普對全球徵關稅＊
本周重點留意是周一及周二（１０及１１日）兩天，因為美國總統特朗普指將會宣布對多國
徵收「對等關稅」的稅率。特朗普指，不少國家對美國所徵收的關稅率，遠高於美國收取這些國
家的水平，所以必須提升進口關稅率，使情況變得公平。在競選時，特朗普就揚言要徵所有進口
貨品１０％至２０％關稅，看本周特朗普會否兌現其承諾。可想象，隨著不同國家受到不同程度
上的關稅衝擊，其金融市場將出現不同程度上的震盪。
不過，在美國推出關稅的同時，亦是對美國的考驗。假如美國推出關稅後，遭到其他國家反
制，導致關稅政策遠達不到其想象效果，甚至要草草收場，就如月初針對加拿大及墨西哥關稅的
情況，這對美國將是重大打擊。所以特朗普的關稅政策所考驗的，實際上是美國全球的領導地位
及能力！美國對全球領導能力愈弱，可想象金價將愈強。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
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