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股份推介
李寧(02331)具品牌優勢，現金流穩定
建議 : 吸納($20.60以下)
止蝕 : $19.30
目標 : $23.40
理由 :
李寧(02331)在體育用品行業具品牌優勢，以經營李寧品牌專業及休閑運動鞋、服裝、器材和配件產品為主。集團2025年度業績穩定，截至2025年12月31日止年度收入295.98億元（人民幣，下同），按年增加3.2%，純利倒退2.6%至29.36億元，經營利潤增加6%至39億元。整體毛利率由2024年度的49.4%，下降0.4個百分點至49%。集團預期，今年收入按年錄高單位數增幅；淨利潤率將在高單位數（百分比）之間。
去年度，集團的經營現金淨流入為48.52億元。截至去年12月底，李寧牌銷售點數量為7,609家，淨增加24家。至於整體零售流水包括線上及線下保持持平。線下新品零售流水在線下整體流水中佔比83%。全渠道庫銷比4個月，渠道庫存水平與庫齡結構保持健康。董事會建議派發末期股息每股23.36分，按年增加12.7%，不過全年派息56.95分，按年下跌2.6%；全年派息比率為50%。
走勢上，今年3月中跌至100天線見支持，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，可考慮20.6元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力23.4元，不跌穿19.3元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
※ 筆者無持有上述股份任何權益
＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
李寧(02331)重上各主要平均線，具反彈空間
建議 : 吸納($20.00以下)
止蝕 : $18.80
目標 : $23.40
理由 :
國家發改委早前指出，要將宏觀政策的發力點放在做強國內大循環上，全方位擴大國內需求；今年發改委將研究制定出台2026-2030年擴大內需戰略實施方案，提供強有力的創新舉措和要素保障。李寧(02331)在體育用品行業具品牌優勢，有望從中受惠。另外，李寧為中國奧委會及中國體育代表團的合作夥伴，今年為米蘭冬季奧運會，有望提升品牌形象，增加曝光。
2025年第四季度，李寧銷售點（不包括李寧YOUNG）於整個平台的零售流水按年錄得低單位數下跌。就渠道而言，線下渠道（包括零售及批發）錄中單位數下跌，其中零售（直接經營）渠道錄得低單位數下跌，批發（特許經銷商）渠道錄得中單位數下跌；電子商務虛擬店舖業務錄得持平。截至2025年12月31日，於中國，李寧銷售點數量（不包括李寧YOUNG）共計6,091個，全年淨減少26個；李寧YOUNG銷售點數量共計1,518個，全年淨增加50個。
走勢上，自去年12月4日回升，形成上升軌，今年1月22日高見21.68元遇阻回落，惟今早呈「大陽燭」重上10天和20天線，重上各主要平均線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，可考慮20元以下吸納，反彈阻力23.4元，不跌穿18.8元續持有。《金利豐證券研究部經理 黃智慧》
※ 筆者無持有上述股份任何權益
＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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