《券商精點》東亞銀行予中國重汽增持評級，以舊換新補貼推升需求

　　《經濟通通訊社２８日專訊》東亞銀行研究報告指出，預期在中國內地宏觀經濟持續復甦、
更多的刺激經濟政策將會陸續推出，以及以舊換新的補貼範圍擴大等正面因素，能有效推升內地
重卡需求，作為行業龍頭的中國重汽（０３８０８）將較同業更加受惠。該行予中國重汽「增持
」評級，目標價２６﹒７元。
　
　　報告指出，雖然中國重汽在２０２４年上半年的毛利率較２０２３年底下跌２個百分點至
１４﹒７％，但相關的負面因素已大致被消化，而隨著重卡銷售持續增加，特別是新能源重卡銷
售大幅上升，在規模效應下能減低營運成本，有助穩定毛利率。
　
＊今年中國內地的重卡銷量保守達約９７萬輛＊
　
　　該行相信今年支持老舊營運貨車報廢更新的政策較去年的同一政策更能拉動重卡銷量，主因
補貼範圍進一步擴大和政策期更長。該行估計，今年全年中國內地的重卡銷量保守可達約９７萬
輛，按年增長約８％，增長動力主要來自內銷。同時預期在農曆新年後，重卡的月度銷量將會出
現明顯增長，擁龍頭優勢的中國重汽的銷量增長料可繼續優於整體市場。
　
　　去年營運貨車報廢更新政策的補貼實施期由７月３０日至１２月３１日止，為期僅５個月，
不少省市更在９月才公布實施細則。今年的報廢更新政策已於１月５日發布，較市場原先預期在
３月兩會舉行前後時公布來得更早，除令補貼期較去年長近７個月之外，更重要的是能覆蓋３月
至６月的傳統重卡銷售旺季，在過去兩年的３月至６月期間，重卡銷量佔全年銷量約４成。因此
東亞銀行預計，今年的報廢更新政策效力會較去年更為顯著。（ｋｌ）
　
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述
或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致
損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。