《外資精點》長和售和記港口，大行料負債率降機構料特息派２５元

　　《經濟通通訊社５日專訊》長和（００００１）擬售和記港口股權，包括斬件出售最近捲入
爭議的巴拿馬港口。花旗發表研報指出，若此次出售事項能依照初步基本條款完成，將顯著提升
長和價值。該行予其目標價５６﹒８港元，評級「買入」。
　
　　該行亦估算，今年長和ＥＢＩＴＤＡ減少約１０％；若將潛在１９０億美元銷售收益中部份
用於償還債務，長和淨或降至２０％以下。
　
＊過往用於減債及回購＊
　
　　瑞銀認為，若然上述交易最終能落實，料將對股價產生非常積極的影響，因為１９０億美元
的現金收益將超過當前市值，因該股估值僅為預測今年股價對帳面值的０﹒２３倍，股價上漲潛
力可能取決於可能向股東回饋多少，該行正在等待管理層對收益用途的評論，觀乎過往處置資產
所得資金，分別用於減少債務及回購股票；長和所預計１９０億美元的現金收益可能使該公司處
於淨現金狀態，再投資或回購具靈活性。該行維持長和「中性」評級及目標價４３港元。
　
＊料或派每股特別股息逾２５元＊
　
　　摩根士丹利則在研報中指出，潛在出售價格高於資產價值。長和預計將獲得１９０億美元的
現金收益。該公司目前的淨債務為１７６億美元，暗示公司可能會轉錄淨現金情況，或股東宣派
特別股息，且在長和歷史中，亦曾有相關先例。大摩表示，上述交易對於股東而言屬於增值，且
落實亦消除了導致該股今年以來表現不佳問題，即與巴拿馬港口討論相關的任何懸而未決的問題
。
　
　　晨星（ＭｏｒｎｉｎｇＳｔａｒ）指出，長和在交易前市值折合約１９０億美元，故此交易
相對公司規模相當顯著，而長和集團的淨負債比率由２０１９年的２５％，降至２０２４年中的
１７％，相信公司有能力將大部分交易所得款項派發予股東，估算每股特別股息或逾２５港元。
該行相信交易不通過機會較低，因而上升公司合理估值預測約１０％，目標價由６１港元上調至
６７港元。（ｒｈ）
　
　　　　　大行及機構對長和最新評級及目標價
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　　大行╱機構　　　評級　　　　目標價（港元）
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　　花旗　　　　　　買入　　　　　５６﹒８　　
　　美銀證券　　　　買入　　　　　　５１　　　
　　瑞銀　　　　　　中性　　　　　　４３　　　
　　中信里昂　　　優於大市　　　　　６１　　　
　　晨星　　　　５星（最高級）　　６１→６７　
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