按盤價 
《經濟通通訊社１９日專訊》野村研究報告指出，百度（０９８８８）核心業務收入按年增
長１％至２７７億元（人民幣．下同），比市場共識及該行的預期分別高出４％和３％。該行予
百度「買入」評級，美股目標價１０４美元。
報告指出，百度在線營銷收入按年下降７％至１８０億元，基本符合市場及野村的預期。而
非廣告收入按年增長１８％至９８億元，主要受百度雲業務按年增長２６％的推動。
展望２０２５年，百度正在加速將Ｅｒｎｉｅ Ｂｏｔ整合到其各項互聯網業務中。搜索服
務已開始納入Ｅｒｎｉｅ Ｂｏｔ生成的內容，提升了用戶參與度；百度預計２０２５年廣告業
務將按年改善，主要受益於宏觀環境的改善。野村認為，廣告業務的正增長可能在下半年實現，
得益於有利的基數效應。
至於雲業務方面，百度管理層對雲業務持強烈樂觀態度，預計ＡＩ能力的高需求將繼續推動
雲收入的強勁增長。同時，預計２０２５年資本支出將保持相對穩定。儘管客戶對ＡＩ部署的需
求可能推動資本支出增加，但技術進步帶來的單位推理成本下降將抵銷該增長。（ｋｌ）
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