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《經濟通通訊社７日專訊》比亞迪昨日中午公布將在下周一（１０日）召開智能化戰略發布
會，指希望通過比亞迪「天神之眼」系統，讓每個人都能暢享高階智駕。消息帶動比亞迪昨日飆
逾一成，同系比亞迪電子（００２８５）疊加蘋果ＡＩ芯片量產消息，全日升近兩成。大行對比
亞迪召開發布會消息齊聲讚好，比亞迪今日再飆逾半成高見３３２﹒４元，逼近歷史高位，應如
何部署？
＊下周一晚召開智能化戰略發布會，料將公布高階智駕方案＊
昨日午後有內媒報道，比亞迪將於下周一１９時３０分在深圳總部召開智能化戰略發布會。
比亞迪提出，希望通過比亞迪「天神之眼」系統，讓每一個人都能暢享高階智駕。市場料比亞迪
屆時公布高階智駕方案。值得留意的是，「天神之眼」的無圖城市領航（ＣＮＯＡ）功能於去年
１２月底實現全國開通，這意味著從一二線大城市到偏遠小城，用戶都能使用智能輔助。集團總
裁王傳福曾表示，未來將在「整車智能」領域投資超過１０００億元人民幣，用「整車智能」技
術路線引領新能源汽車的發展方向。
日前比亞迪公布的１月銷量數據也成為汽車行業熱議的焦點，憑藉３００５３８輛的成績，
比亞迪再次穩坐中國品牌汽車市場銷冠寶座，月銷量同比增長４９％。
＊去年全球車企銷量排行榜出爐，比亞迪升至第五＊
另外，中國汽車技術研究中心有限公司數據部門「中汽數研」根據最新發布銷量數據和媒體
報道，整理出全球車企２０２４年銷量排行榜前十名單，其中比亞迪以４２７萬輛的年銷量躋身
全球第五，比２０２３年躍升４位，刷新中國車企的全球銷量新紀錄，吉利（００１７５）則以
３３４萬輛的銷量位列全球第十。榜單前四位依次為日本豐田、德國大眾（港譯「福士」）、韓
國現代－起亞，法國Ｓｔｅｌｌａｎｔｉｓ，銷量依次為１０１６萬輛、９０３萬輛、７２３萬
輛、５４２萬輛；六至九位依次為美國通用、美國福特、日本本田、日本日產，銷量依次為
４０１萬輛、３９０萬輛、３８１萬輛、３３７萬輛。
中汽數研表示，根據ＧｌｏｂａｌＤａｔａ提供的數據，比亞迪２０２３年首次進入全球汽
車製造商前十行列，以超過３０２萬輛的銷量位居第九，而２０２４年比亞迪年銷量攀升至
４２７萬輛，實現了４１％的同比增長。此外，比亞迪還在２０２４年獲得多個冠軍，包括全球
新能源車市場銷量冠軍、中國汽車市場品牌銷量冠軍、中國汽車市場車企銷量冠軍，以及新能源
客車出口銷量冠軍。
＊里昂：推智駛功能有助應付價格競爭，升目標價至４４３元＊
里昂發表研報指，比亞迪將於下周一舉行智能化戰略發布會，有傳將全車系搭載智駕方案，
成為短期催化劑，相信通過提供平價自動駕駛解決方案，比亞迪將為電動車競爭開闢新戰場，預
測今年比亞迪Ｌ２級以上自動駕駛總滲透率將提升至約４０％。同時，里昂相信推出智駛功能將
為比亞迪提供空間，可應付迫在眉睫的價格競爭，預測２０２６年每輛汽車盈利將攀升至１﹒２
萬元人民幣，將其評級從「跑贏大市」上調至「高度確信跑贏大市」，目標價由３８０元升至
４４３元，因為相信投資者最終會將比亞迪視作汽車加智能化的綜合企業。
里昂又認為，作為比亞迪汽車智能駕駛產品的主要供應商，比亞迪電子將是今年比亞迪智能
駕駛升級戰略的主要受益者，繼續列為中國科技股中首選之一。
＊花旗：料推先進駕駛輔助系統可提高訂單量，予目標價５００元＊
花旗認為，比亞迪今年２月中旬至月底期間推出的新產品、創新純電汽車（ＢＥＶ）平台的
引入、擴大定價策略以及ＡＤＡＳ（先進駕駛輔助系統）技術的啟動應該會提高訂單量。因此，
預計比亞迪將在２月及３月批發交付各為３２萬及３７萬輛汽車（料今年第一季為９９萬輛，同
比大增５８％），隨後在第二季及第三季交付１３０萬、１６０萬輛（分別年增３２％和４１％
），維持「買入」評級及目標價５００元。
花旗又預計比亞迪今年２月整體國內批發量將錄得非普遍預期環比增長速度，僅出口量也將
保持在６萬輛以上的運行率，原因是庫存天數相對較低，且今年２月與１月相比，農曆新年影響
提前恢復。而由於資產周轉率提高和資本支出穩定，比亞迪每輛車的總銷售成本、研發及Ｄ＆Ａ
總體成本在２０２５年應會繼續下降至低於每輛１３萬元人民幣的水平，維持其２０２５及
２０２６財年淨利潤預測為５５９億及７０７億元人民幣。
＊摩通：料受惠自主駕駛普及率大升及海外商機，目標價４７５元＊
摩通指，比亞迪２０２５年兩大趨勢分別是自主駕駛（ＡＤ）解決方案的採用率上升，以及
開發海外商機。相信今年有兩個投資主題將主導中國汽車市場，且與比亞迪息息相關。預計內地
Ｌ２＋先進ＡＤ功能的普及率將大幅上升。在中國以外地區，當大多數外國同行面臨美國關稅的
財務和營運壓力時，中國品牌的市場份額增長應會持續，將比亞迪列入「正面催化觀察」類別，
重申「增持」評級，目標價４７５元，此按綜合方式作估值，相當於預測今年市盈率１３倍。
高盛則指，比亞迪公布召開智能化戰略發布會再次證實該行的看法，即比亞迪將憑藉強大的
新車型陣容在自動駕駛領域追趕，並加速產業（尤其是主流品牌市場車型）採用自動駕駛導航
（ＮＯＡ），鑑於比亞迪作為業界領導者的地位，其加速自動駕駛進展將對市場產生有意義的影
響，其他參與者，特別是主流品牌市場也將效仿，予目標價３６４元及「買入」評級。
＊中金：受智駕熱點催化且港股估值較低，升目標價至４１０元＊
中金表示，比亞迪ＤＭ５﹒０產品周期強勁，２０２４年公司份額維持高位。據公司產銷快
報，２０２４年公司總銷量４２７﹒２萬輛，按年增長４１﹒３％；以乘聯會口徑為基準，公司
２０２４年批發端市場份額維持在３５％左右的高位水平。比亞迪作為行業領導者，有望帶動智
駕向１５萬元人民幣以下車型普及，打上智駕標籤；同時公司致力於帶動中階智駕下沉普及、高
階智駕做好做精，有望提升產品競爭力，進而穩價格、提盈利。該行維持比亞迪２０２４年盈利
預測，考慮規模效應、新車定價上行，上調２０２５年淨利潤１１％至５５５﹒６億元人民幣，
首次引入２０２６年淨利潤６８７億元人民幣，維持「跑贏行業」評級，智駕熱點催化且港股估
值相對低，上調Ｈ股目標價１６％至４１０元。
大和稱，據媒體報道，比亞迪將推出兩款新車型「秦」和「海豚」，這兩款車型都將採用比
亞迪完全自主開發的智能駕駛系統。相信比亞迪將在２０２５年擴大搭載該系統的大眾市場車款
陣容。定價方面，智能駕駛系統產業車款平均溢價約２至３萬元人民幣，相信比亞迪可以利用其
強大的供應鏈優勢和垂直整合能力，將這項溢價降低至１萬元人民幣左右。這種成本效益可能加
速智能駕駛系統在大眾市場的採用，這一趨勢是比亞迪未來增長和業績的關鍵催化劑，維持「買
入」評級。
＊溫鋼城：股價升勢或如小米般凌厲，短期目標３３３元＊
ｉＦＡＳＴ Ｇｌｏｂａｌ Ｍａｒｋｅｔｓ投資總監溫鋼城於今日《開市Ｇｏｏｄ
Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，比亞迪提到的「天神之眼」其實Ｔｅｓｌａ也有，有人喜歡，也有人
不喜歡，外國曾訪問過一個女華裔駕駛者，她表示很煩，被丈夫時刻從地圖上看著自己到了哪裏
，當然，若使用者不介意的話，確可保障安全，有事可第一時間支援，惟外國人較想保護私隱，
而駕駛人士始終是成年人，不似小孩要令家長安心，「天神之眼」於內地是否受歡迎難以預料，
故對此看法中性。其實，在Ｔｅｓｌａ手機程式上，包括電量、所處位置等很多資訊都可以看到
，未算很新的科技，但若有更新的東西在比亞迪發布會上發布，吸引到大家也不出奇。
溫鋼城續指，講到協同效應，比亞迪電子是一隻與手機概念較關切的股份，雖然主力是造電
池，但大家對其有一定憧憬，其實加塊線路板就可造出電話，不算很複雜，大家可能期望再加上
ＡＩ功能，不過，相信比亞迪不會那麼普通，始終是內地首屈一指、全球數一數二的電動車公司
，市場對其有一定期望，可能會推出智能家居之類，不排除與小米（０１８１０）有些相似，現
時小米股價也升勢凌厲，亦是借著其汽車型號、智能產品甚至對ＡＩ的遠景炒升。
溫鋼城又指，比亞迪歷史高位為３３３元，現價已接近，若有貨可繼續持有，短期目標
３３３元，但對於此類強勢股，升至高位也只宜減持一部分。
比亞迪今日升４﹒５％收報３３０元，連升２日，累計升幅１６﹒５３％，成交９１﹒３４
億元。其他新能源車股亦普遍造好，理想（０２０１５）升７﹒６１％報１０３﹒２元，小鵬
（０９８６８）升１﹒７１％報６８﹒４５元，蔚來（０９８６６）升０﹒３％報３３﹒９５元
，惟零跑（０９８６３）跌０﹒１５％報３４﹒１元，小米則升４﹒６９％報４２﹒４５元。傳
統車股亦普遍上升，吉利升８﹒０５％報１７﹒７２元，長汽（０２３３３）升５﹒３４％報
１３﹒０２元，廣汽（０２２３８）升１﹒８８％報３﹒２５元，東風（００４８９）升
７﹒３１％報３﹒２３元。
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組 整理：李崇偉
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