《外資精點》高盛對阿里雲收入及利潤預測好於大市預期，評級買入

　　《經濟通通訊社１７日專訊》高盛維持阿里巴巴（０９９８８）港股、美股目標價１６０美
元、１５６港元；評級亦維持「買入」。
　
　　高盛在研報中指出，為持續反映人工智能（ＡＩ）硬件供應不確定性或限制，該行對阿里資
本支出估算低於市場預期，但對２０２６至２７財年阿里雲收入及利潤預測，則好於大市預期，
由於資本支出增加；ＡＩ應用擴張；高端晶片供應緊張或潛在限制，將利好ＡＩ訓練利潤，推升
ＡＩ相關業務利潤或回報。
　
＊上調未來兩財年雲收入增幅預測＊
　
　　因此，該行續預期，截至今年３月財季，阿里雲收入按年升１９％。但該行將２０２６、
２７財年雲收入按年增幅預測分別上調至２４％、２６％，基於ＡＩ訓練需求及定價；同期阿里
雲ＥＢＩＴＡ率預測分別微調至１１﹒９％、１２％，但會較２０２５財年預測９﹒７％有所改
善，由於該行看法由整體伺服器支出提高，轉移至僅ＡＩ伺服器支出提高。
　
　　另外，該行上調阿里２０２６財年經調整ＥＢＩＴＤＡ及經調整純利０％至１％，惟
２０２７財年則削０％至１％。不過，因應內需電商利潤穩定，且阿里雲發展迅速，該行維持公
司投資評級，繼續視公司為各種未來特定公司或行業驅動因素的主要受惠者。（ｒｈ）
　
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