《午市前瞻》美息長線調頭回升不足為奇，人幣有序貶值並非壞事

　　《經濟通通訊社３日專訊》港股過年期間美股利淡盡出，美國聯儲局上周三（１月２９日）
宣布維持利率不變，但會後聲明刪走「通脹朝著目標取得進展」字眼，暗示未來將不急於減息。
除後隔晚白宮亦宣布對中國、加拿大及墨西哥加徵關稅將於本周六（８日）起實施，雖符合預期
但雙重利淡夾擊下，港股高位乏力，紅盤低開逾百點後進一步回吐，早盤失守２００００關口，
跌幅一度擴大至逾４６０點，低見１９７６４點。
　
　　不過中芯科技（００９８１）盤中急反彈，加上阿里（０９９８８）炒作ＡＩ概念撐市，恒
生指數半日跌幅收窄至１４９點或０﹒７％，報２００７５點，主板成交近７８７億元。恒生中
國企業指數報７３２２，跌５９點或０﹒８％。恒生科技指數報４６９１，跌３１點或０﹒７％
。
　
＊陶冬：美儲須較長時間觀望特朗普新政＊
　
　　椽盛資本投資總監曾永堅向《經濟通通訊社》表示，雖然市場對特朗普加徵關稅早有預期，
但後續被制裁的中國、加拿大以及墨西哥會如何應對都為市場增添不明朗因素，假如反制措施出
台，美國本土通脹風險將同步升溫，變相令聯儲局減息進程再拖慢，甚或調頭加息。
　
　　不過曾永堅強調，美國息口不跌反升的預期為中長線，預計最快亦要到今年第四季以至明年
初才會有定論，始終目前皆為預期。他指，以特朗普重新上任不足一個月便祭出辣手關稅，市場
對後市更不明朗，亦大幅擴大避險需求氣氛，以目前通脹預期下息口不跌反升的確不足為奇。
　
　　著名經濟學家陶冬在專欄文章指出，目前美國消費依然非常強勁，並支撐著整體經濟，而就
業市場處在軟著陸狀態，工資增長放緩但沒有影響消費者的心情；美國經濟增長被低估；以及通
貨膨脹形勢處在相對微妙的狀態。他預計美聯儲最少需要３個月甚至６個月的觀察期，坐等新政
府政策落地，才會考慮下一步利率動作。
　
＊中國如何應對成關鍵，人幣貶值長線有利資金回流＊
　
　　面對特朗普御駕親征的貿易戰，曾永堅認為中國較為處於下風，可用籌碼不多，在推出反制
措施上都要觀望美國如何出手，因此如何應對為市場焦點之一。但他提到，除了反制措施外，假
如美國辣招能逼出中央痛定思痛推出市場所預期的救市大招，尤其針對刺激房地產及消費底層需
求，將反為市場所樂見。
　
　　但在此之前，曾永堅指聯儲局預告的偏鷹路向將會制肘中國未來適度寬鬆的空間，對此早前
已有消息指中央正計劃容讓人民幣貶值以應對高息環境，他認為此舉將有利中國應對貿易戰影響
。他指，內地最不願意見到資金大幅外流，但若人民幣有序平穩向下，勢將令環球市場對中國資
產重新估值，或有利部分資金水向低流，整體並非壞事。
　
＊中港樓市仍有待政策刺激需求＊
　
　　不過曾永堅補充，以低匯價吸引外資回流始終需時較長，亦需要中國資產有好表現才能令外
資重新投資中國，因此非一時三刻能夠成事，故希望上述方法能夠帶動內房表現實在言之尚早。
目前內地樓市首要任務仍為激發需求，若買樓需求一直不足，巧婦難為無米之炊，故仍有待政策
打救。
　
　　至於本地地產股方面，曾永堅認為，雖然經營上不至於內房股一樣危險，但單論未來一年已
有至少逾３萬個潛在供應單位需要消化，整體上亦不相伯仲。他認為目前所謂的人才置業需求亦
容易逐漸遞減，在港府經已大幅撤辣後，難再推出大刀闊斧政策，預期樓價走勢傾向平穩向下為
主。（ｈｃ）