《外資精點》大華繼顯︰房地產銷售春節期間走弱，首選潤地、新地

　　《經濟通通訊社５日專訊》大華繼顯研究報告指出，中國內地及香港房地產銷售在２０２５
年農曆新年同步走弱。在農曆新年中，內地地產商萬科（０２２０２）（深：０００００２）管
理層發生變動，該行認為由於深圳地鐵的財務限制，新變動未有改變萬科目前面臨的風險。而香
港在農曆新年期間旅客量僅微增，該行預期政府將有進一步政策出台支持經濟。該行維持兩地地
產股評級不變，首選華潤置地（０１１０９）、新鴻基地產（０００１６）及領展
（００８２３）。
　
　　報告指出，中國內地刺激經濟政策效力遞減加上農曆新年節日因素令１月新盤銷售走弱。據
中指院數據，１月百強房企總銷售額２３５０億元人民幣，按年下跌１６﹒５％。而截至１月
２６日，四大一線城市二手住宅周均成交量按季降２７﹒６％，但按年增２４﹒９％。
　
　　報告指出，中原城市領先指數（ＣＣＬ）截至２０２５年１月２４日，ＣＣＬ指數為
１３８﹒５３，按季下降０﹒０８％，並已連續１２周在１３８左右徘徊。另外，銀行信心指數
目前為４８﹒７８，並已連續１１周在５０左右波動。當ＣＶＩ指數升至５０以上時，可能表明
銀行對房價的態度轉為積極。
　
＊維持對中國房地產業「增持」評級＊
　
　　該行指出，房地產交易及交易數據的發布將受到春節假期的影響，因此預計２０２５年２月
銷售數據將出現按季反彈。然而，隨著當前政策效果的減弱，銷售復甦的可持續性可能面臨壓力
。２０２５年３月可能會有新政策出台。鑑於地緣政治風險上升，房地產行業的重要性增加。因
此，該行維持對中國房地產市場「增持」評級。
　
　　香港樓市方面，該行指在租金收益率上升及利率下降的支持下，香港樓價已保持平穩一段時
間，但高庫存仍是主要擔憂。該行對香港樓市維持「中性」評級，首選新地。另外，由於美元╱
港幣匯率的強勢影響香港旅遊業，因此該行對香港房地產收租股維持「減持」評級，首選領展。
　
　　　大華繼顯對中國內地及香港地產股評級及目標價
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　　　　　　　股票　　　　　　評級　　目標價　　
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　　華潤置地（０１１０９）　　買入　３２﹒４元　
　　融創中國（０１９１８）　　沽售　１﹒０６元　
　　中國海外（００６８８）　　買入　１６﹒３元　
　　　龍湖（００９６０）　　　買入　１１﹒９９元
　　　新世界（０００１７）　　持有　７﹒０２元　
　　新鴻基地產（０００１６）　買入　　１０３元　
　　九龍倉置業（０１９９７）　買入　２４﹒７２元
　　　領展（００８２３）　　　買入　４２﹒１３元
　　　希慎（０００１４）　　　買入　１４﹒１９元
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