【好息必睇】美國減息趨勢料維持，專家醒你高息ＥＴＦ投資秘訣

　　《經濟通通訊社記者佘詩偉６日報道》聯儲局上周宣布維持利率不變，符合市場預期，市場
普遍預料今年聯儲局至少還有兩次潛在減息機會，較大機會在６月及１０月再次減息。但美國總
統特朗普於上周五（３０日）提名前聯儲局理事沃什為下一任聯儲主席，引發市場對聯儲局貨幣
政策偏鷹的猜測，美元暫時走強。利率點陣圖暫時仍維持今年底前，保守估計減息０﹒５厘的預
期。在低息環境下「好息之徒」，是否可以繼續買入高息ＥＴＦ？
　
＊李宇星：去美元化成交點可選亞洲高息ＥＴＦ＊
　
　　華夏基金（香港）有限公司國際業務副總裁李星宇向《經濟通通訊社》表示，在利率持續低
企的環境下，高息ＥＴＦ對投資者來說仍具備一定吸引力。由於預期美國持續減息，美元貶值難
免，因此去美元化成為焦點，高息ＥＴＦ成為一個投資選項。不過，李星宇提醒，投資高息
ＥＴＦ也要分散風險，避免太側重單一市場。在選擇高息ＥＴＦ時，亦不能單憑現有的派息作考
慮，需要參考過往的派息記錄，以及市場預期未來的派息幅度。除了派息金額外，亦要參考
ＲＯＥ（股東權益回報率），因為該指標顯示公司的持續盈利能力，有些企業即使派息高，但賺
錢能力未必強，後續的高派息未必能保持。
　
　　李星宇指，雖然港股不乏高息股，由於港元與美元掛勾，在美元貶值的前提下，亞洲其他地
區的資產可能更具吸引力。以泰國為例，儘管該國政局偶爾出現波動，但當地龍頭銀行暹羅商業
銀行預測股息率高達７﹒７６％，ＲＯＥ有１０﹒１８％。而韓國第二大非壽險ＤＢ保險，預測
股息率６﹒７４％，ＲＯＥ有１６﹒０８％，至於印尼人民銀行預測股息率達８﹒８３％，
ＲＯＥ有１７﹒０７％。而新加坡的星展銀行，儘管股息率只有５﹒６％，但ＲＯＥ仍高達
１６﹒４５％。此外，星展銀行的資產質素及信譽良好，現金流穩健，是另一個不錯的選擇。李
星宇亦推薦自家產品華夏亞洲高息ＥＴＦ（０３１４５），其除了覆蓋港股高息股，亦持有亞洲
多個國家優質股，除了提供可持續的股息收益外，還有潛在的匯兌收益。
　
　　除了上述華夏亞洲高息ＥＴＦ，李星宇表示恒生高息股３０指數ＥＴＦ（０３４６６）亦是
一個不錯的選擇。該ＥＴＦ持有３０隻本地高股息，覆蓋地產、工業、能源、科技等板塊。儘管
該基金成立時間不足一年，但成交額大。不過，該基金專注於港股，市場較單一，在美元預期貶
值下，未能像追蹤其他亞洲地區高息股般，具有潛在匯兌收益。李星宇認為，除了高息ＥＴＦ之
外，投資者亦可以考慮分散部分資金在創新藥，特別是具有出海概念的醫藥股；此外，ＡＩ板塊
畢竟除了派息之外，股價的潛在升幅亦是考慮的因素之一。
　
＊曾永堅：高息ＥＴＦ與高息股可雙管齊下＊
　
　　香港股票分析師協會副主席曾永堅向《經濟通通訊社》表示，市場普遍預期今年美國減息兩
次。由於美國聯儲局即將易帥，是否有更激進的減息步伐仍難料。雖然聯儲局主席一職由特朗普
欽點，惟主席手上只有兩票，要在聯邦公開市場委員會（ＦＯＭＣ）左右利率決策還不夠，仍要
視乎特朗普是否能夠安插更多的親信進入ＦＯＭＣ，進一步影響貨幣政策。
　
　　港股踏入２０２６年開局走勢不俗，市場亦普遍看好恒指全年上望三萬點，個別分析甚至預
料恒指有機會高見３１０００點，但曾永堅指，儘管恒指今年看漲，但走勢未必一帆風順。首先
，美國政策在特朗普領導下不確定性增加，難料未來會有什麼新政策擾亂政治或金融市場。此外
，美股高企，商品價格瘋炒，金銀銅和白金等屢創新高。當中涉及龐大的槓桿，隨著美元貶值，
美元資產或被拋售，導致全球資金縮水，將為金融市場帶來震盪。此外，日本政局亦充滿不確定
性。現任首相銳意變革，不斷推出新政，早前宣布暫緩消費稅導致日本長債被拋售，同樣為市場
帶來隱憂。
　
　　曾永堅表示，在低息及金融市場充滿不確定性的環境下，高息ＥＴＦ未嘗不是一個好的選項
。既可以分散風險，亦可以透過ＥＴＦ的專業管理涉足海外資產。不過曾永堅提醒，投資者選擇
高息ＥＴＦ時，不能只看現時的派息，還要考慮該產品持續派息能力。市場上部分炒作指數衍生
工具的ＥＴＦ，有時派息一樣可以很高，但由於衍生工具風險較大，一旦市況逆轉，派息能力或
未能維持。在芸芸高息ＥＴＦ中，曾永堅較看好Ｇｌｏｂａｌ　Ｘ　恒生高股息率ＥＴＦ
（０３１１０），該基金追蹤５０隻恒指高息股，相信投資者對基金的投資組合亦不陌生。當然
，如果投資者想分散市場風險，亦可以考慮易方達ＭＳＣＩ亞太精選高股息指數ＥＴＦ
（０３４８３）或華夏亞洲高息股票ＥＴＦ（０３１４５），兩者除配置香港上市的高息股之外
，還追蹤亞太其他地區的高息股。
　
　　曾永堅認為，如果投資者有足夠的資金和投資經驗，也並非要單靠高息ＥＴＦ，可以雙管齊
下，既買高息ＥＴＦ，亦買高息股。尤其是很多高息ＥＴＦ持有的投資組合主要來自高息股。不
過，近期恒指累升不少，可以等回調再考慮買入。曾永堅看好中國神華（０１０８８）及中石油
（００８５７）兩者目標及預測股息率均高於５％。以神華為例，雖然主力經營煤炭業務，但電
力所佔比例不輕。儘管煤價近年浮沉，或對業務有所影響。但內地供需大致上穩定。基於環境保
護及企業效益，國家的大趨勢是淘汰污染環境的小型煤企，有利神華這樣的大煤企。即使煤價下
跌，神華電力業務將受惠於成本下降，減少煤價下跌的衝擊。由於內地積極發展ＡＩ，預料對電
力的需求將持續上升。此外，集團近年亦積極開拓潔淨能源業務，預料對集團長遠盈利有保障，
足以維持高派息。
　
　　此外，香港電訊（０６８２３）及信置（０００８３）的盈利相對穩定，派息率亦維持較高
水平。曾永堅補充，高息股憑藉豐厚股息吸引投資者，但近年內地積極發展科技，尤其是ＡＩ相
關股，該板塊雖然派息不多，若投資者對ＡＩ龍頭或新型行業發展前景具備信心，也不一定要全
部投放高息ＥＴＦ和高息股。當然，先決條件是有能力承受風險。