《富泰有方》科技板塊在2024年再度表現強勁。回顧過去十年,除了2022年外,
2024年是科技股第九年表現領先大市。在各因素推動下,我們相信今年有望再度迎來強勁增
長的一年。
*生成式人工智能將更趨普及*
雖然我們看好人工智能(AI)的長遠潛力,但事實上,基礎技術通常需時幾年才能驗證其
全面價值(回顧2000年代末和2010年代的行動裝置和雲端運算)。在AI創造最大價值
期間,可能面臨一些短暫障礙。企業需要使其資訊技術基礎設施現代化,並連接不同的資料來源
,才能構建專有的AI應用程式。企業還需確保資料隱私和安全,以及聘用適當的人才。這全都
需要資金投入和時間來完成。
與此同時,管理數位流程的軟體公司在2024年致力建立AI能力,為客戶提高生產力。
我們預期這趨勢將於今年持續,並已見實質進展。業界聚焦於AI「代理」的概念,由其代為執
行任務。在工作中,AI可分析客戶的購買記錄,並自動選擇和傳送個人化的促銷電子郵件,以
提高銷售量。在家中,AI可幫助計劃和預訂旅行、教導孩子學習數學、甚至規劃每周家庭餐單
,包括協調購買和配送貨品。我們在大型語言模型(LLM)方面所看到的進展將有助於向AI
代理的轉變,因為它們在解決複雜問題方面的「推理」能力將大大提高。。
AI價值創造的基礎仍處於發展階段。然而,去年的發展促使我們預期在今年AI應用程式
普及的步伐將會加速,有望改善軟體和消費互聯網等產業的增長。我們預料今年的「AI受惠者
」籃子將會比2024年廣泛得多。
*盈利增長持續*
去年,美股七雄繼續保持其領導地位,其盈利增長遠高於整體市場(特別是科技行業)。我
們認為科技板塊的一些領域在去年面對周期性阻力,尤其是較少受益於初期AI「建立」階段的
領域。例如,由於企業需應對美國大選、減息步伐、廣泛宏觀指標,以及如何適當配置生成式
AI計劃資源等不明朗因素,因而縮減資訊技術預算,導致許多企業軟體公司的增長放緩。同時
,儘管我們相信這些企業的增長仍然強勁,但認為科技板塊以外的產業有望在今年迎頭趕上。
*板塊估值仍然合理*
經過兩年的強勁表現之後,有些科技投資者開始懷疑估值是否已經偏高。我們認為估值必須
與盈利增長掛鈎,換句話說,儘管近期表現強勁,我們不認為目前的估值過高,因為科技板塊具
有吸引的長期增長的特性。
作為創新領域的投資者,我們對科技板塊在今年以至未來十年的增長潛力感到非常振奮。雖
然科技板塊難免會經歷一些波動的時期,但對有耐心的長期投資者而言,我們看到了巨大的潛力
。《富蘭克林鄧普頓投資香港聯席主管 黃德泰》
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