中信建投發布研報指，2026年下半年A股預計將演繹結構性慢牛行情，結構性景氣和資金抱團推動結構性牛市，建議投資者聚焦「算力牛」和「復甦牛」兩大景氣主線。
復盤2005年以來四輪典型牛市主線切換情況，中信建投認為當前AI算力主線遠未到全面泡沫化階段，行情不會簡單因估值過熱而被迫撤離科技板塊，而將在產業趨勢持續驗證背景下，沿產業鏈向上下游環節按缺貨漲價、新需求挖掘和產能擠佔三重邏輯進行景氣擴散。重點關注：光模塊、PCB、電子布/CCL、先進封裝、CPU、存儲芯片、液冷散熱、數據中心供電、算力租賃與雲服務。
另外，「PPI-外需鏈」或成指引後市「復甦牛」行情的重要線索，今年PPI有望呈現逐季修復的演進路徑。配置層面從三個層次展開：1、上游資源品盈利彈性最為確定：油氣生產、煤炭、煤化工、有色金屬；2、中游製造業具備全球競爭力的新能源板塊，即鋰電、風電、核電、儲能、電網；3、中下游布局：石化、工程機械、非銀、生豬養殖、服務消費。
《經濟通通訊社11日專訊》
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