《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買百勝中國、比亞迪

　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買百勝中國、比亞迪
　
　　百勝中國（０９９８７）：集團公布，截至去年１２月底止第四季純利約１﹒１５億美元，
按年增長１８％；每股盈利０﹒３美元；派季度股息每股２４美仙，增加５０％。自二季度以來
，集團同店銷售指數、利潤率和經營利潤增長率均逐季提高。２０２４年全年計，集團年度總收
入增長３％至１１３億美元，創分拆上市以來新高；純利約９﹒１１億美元，升１０％。每股盈
利２﹒３４美元。同店銷售額達２０２３年同期水平的９７％。經營利潤增長５％至１２億美元
。去年門店總數增長１２％，淨新增門店１７５１家，門店總數達到了１１６４８家。未來，集
團亦會不斷增加直營和加盟店的店數，穩步向２０２６年實現２萬家門店的目標邁進。此外，旗
下咖啡品牌肯悅咖啡（ＫＣＯＦＦＥＥ）增長迅速。２０２４年，肯德基共賣出２﹒５億杯咖啡
，同比上升３０％。肯悅咖啡在短短一年之內從５０家增至約７００家，並預計在２０２５年底
達到１３００家。集團具備穩健的拓店節奏，同店有望企穩，且派息率逐步提高，值得關注。目
標價４０６﹒００元，止蝕價３４８﹒００元。（建議時股價：３８２﹒８０元）
　
　　比亞迪（０１２１１）：集團將於２月１０日召開智能化戰略發布會，市場聚焦其高階智能
駕駛輔助駕駛系統「天神之眼」的最新動態。比亞迪「天神之眼」系統去年１２月在全國範圍內
正式開通無圖城市領航（ＣＮＯＡ）功能，目前已迭代至ＢＡＳ　３﹒０＋超人類駕駛輔助，在
數據層面，比亞迪智能駕駛車型搭載已突破４００萬輛，位居中國第一。２０２４年集團份額維
持高位，去年集團總銷量４２７﹒２萬輛，按年增長４１﹒３％；以乘聯會口徑為基準，比亞迪
２０２４年批發端市場份額維持在３５％左右的高位水平。海外市場方面，去年１２月集團海外
銷量達５﹒７萬輛，今年１月海外銷量６﹒６萬輛。展望２０２５年全年，受益於海外混動車型
鋪貨上量，海外銷量有望達８０萬輛。相信即將推出的智能駕駛產品，會為比亞迪提供短期催化
劑。看好集團滲透率提升，不斷鞏固其龍頭地位。目標價３６０﹒００元，止蝕價２７８﹒００
元。（建議時股價：３３０﹒００元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持
牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買丘鈦科技、海爾智家
　
　　丘鈦科技（０１４７８）：集團是國內一家全球領先的智慧移動中高端攝像頭模組和指紋識
別模組製造商，主要從事設計、研發、製造和銷售產品。重點為全球智能手機、平板電腦製造商
、物聯網ＩｏＴ，和智慧汽車之中高端攝像頭模組和指紋辨識模組市場。
　
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額上升４０﹒１％至７６﹒７５億元人民
幣，稅後盈利則同大幅增長４﹒５倍至１﹒１５億元人民幣。期內整體毛利率增加１﹒８個百分
點至５﹒２％。集團提供多種變焦及定焦攝像頭模組，分別覆蓋２００萬至２億像素的超薄攝象
頭模組、雙╱多攝像頭模組、光學防抖ＯＩＳ攝像頭、潛望式攝像頭、３Ｄ攝像頭、車載攝像頭
、智能家居攝像頭，和光學式屏下及超聲波式的指紋識別模組等。集團為多種不同工藝指紋識別
模組的製造商之一，同時為國內少數最先於攝像頭模組製造中，採用板上芯片封裝ＣＯＢ、薄膜
覆晶封裝ＣＯＦ技術、板上塑封ＭＯＢ及芯片塑封ＭＯＣ技術及能批量生產的製造商。
　
　　集團擁有以自動光學檢驗ＡＯＩ為核心技術的全線自動化設備，致力成為先進的智能視覺企
業，亦同步加強智能視覺產品的光學設計、計算成象及系統集成等三方面的能力建設，並堅定地
、持續地深入推進大規模智能化生產、新技術研發，及垂直鏈條整合等三大戰略，以實現在增長
迅速的攝像頭模組和指紋識別模組的市場上提升更高的佔有率，再承傳「為機器帶來光明」的使
命。可於現價８﹒１８元附近買入，中長線可見１１﹒７０元，跌穿７﹒１０元止蝕。（上周五
建議時股價：８﹒１８元）
　
　　海爾智家（０６６９０）：集團主要業務為從事雪櫃、洗衣機、冷氣機、熱水器、ＱＡ小型
家電、智能家居電器產品和智慧家庭場景解決方案之研發、生產及銷售。同時利用豐富的產品、
著名的品牌、方案的組合，創造出智能家居生活的體驗，亦可滿足客戶要求的美好家居生活。集
團為全球家電行業的領導者。銷售量在全球行業中，連續１５年排名首位。集團成立於１９８０
年代，總部設於國內青島市。１９９３年在上海交易所上市、２０１８年在法蘭克福交易所上市
，最後２０２０年在香港上市。
　
　　截至２０２４年９月３０日止之第三季度業績為營業額２０２９﹒７１億元人民幣，比上少
量增長２﹒２％，股東應佔盈利同上升１５﹒３％至１５１﹒５４億元人民幣。同年６月３０日
止之半年度業績為營業額１３５６﹒２１億元人民幣，比上輕微增長３％，股東應佔盈利同上升
１６﹒３％至１０４﹒２０億元人民幣。期內整體毛利率小幅增加０﹒３個百分點至３０﹒１％
。集團生產之家電產品包括廚房電器（包括抽油煙機、灶具、消費櫃及烤箱）、冷氣機、淨化器
、洗衣乾衣機、電熱水器及淨水器等。集團擁有自家品牌海爾、卡蕯帝和Ｌｅａｄｅｒ，另外有
四個收購品牌，包括ＧＥ　Ａｐｐｌｉａｎｃｅ、Ｃａｎｄｙ、ＡＱＵＡ和Ｆｉｓｈｅｒ　＆　
Ｐａｙｋｅｌ品牌營運業務。集團亦同步從事其他相關業務，包括採購、生產，及銷售配套零件
或模具之裝備產品。聘請或委託獨立第三方以公司品牌設計、生產及銷售各種生活小家電產品。
而分銷渠道業務為代控股股東海爾集團，或其他第三方品牌分銷彩電和電子消費產品。集團在國
內設有６３家製造工廠，另有４６家設於海外，包括美國、俄羅斯、巴基斯坦、印度及泰國等。
而產品更銷售至超過１６０個國家或地區，當中包括歐洲、北美洲、澳大利亞、新西蘭、東南亞
、南亞、非洲、中東及日本等。
　
　　集團重點仍堅持以自主品牌的戰略，同時亦通過收購同業品牌，以充實自家能力，並構建起
研發、製造及營銷三位一體，並通過不斷優化資源配置及平台共用，發揮全球戰略優勢，以提升
巿場競爭力，為全球超過億萬個用戶提供整套家電產品和家庭場景解決方案。可於現價
２４﹒８０元附近吸納，中長線可見３５﹒３０元，跌穿２１﹒７０元止蝕。（上周五建議時股
價：２４﹒８０元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資
建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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