《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買比亞迪、瑞聲科技

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買比亞迪、瑞聲科技
　
　　比亞迪（０１２１１）：有機構預測，２０２５年全球汽車銷量將達到９３５０萬輛，同比
增長３﹒３％，其中中國內地的增長最為明顯，預計全年銷量同比將增長７﹒６％達到３３８０
萬輛的市場規模。行業龍頭尤為值得關注。比亞迪２０２４年銷量合計約４２７萬輛，同比增長
４１﹒２６％。同期據中汽協數據顯示，２０２４年中國新能源汽車產銷量分別為１２８８﹒８
萬輛和１２８６﹒６萬輛，同比分別增長３４﹒４％和３５﹒５％。比亞迪銷量增速顯著高於新
能源汽車行業增速。加之最新消息，集團宣布其整車智能「璇璣架構」將接入Ｄｅｅｐｓｅｅｋ
　Ｒ１大模型的能力，以快速提升車端和雲端的ＡＩ能力。此外，集團將其「天神之眼」高階智
駕覆蓋了比亞迪的全系車型，並將２０２５年定義為全民智駕的元年。預料２０２５年比亞迪
Ｌ２級以上自動駕駛總滲透率有望進一步提升。相信此舉有助於比亞迪進一步加深其在中國汽車
市場的領先地位，為集團帶來更長遠長期的利益及發展。同時亦有助推動高階智駕推動行業發展
及加深中國汽車在全球範圍的領先優勢，亦有助推動智能駕駛功能在內地普惠，或為汽車智駕產
業鏈帶來爆發性增長。目標價４００﹒００元，止蝕價２８４﹒１０元。（建議時股價
：３６４﹒２０元）
　
　　瑞聲科技（０２０１８）：據Ｃａｎａｌｙｓ報告顯示，２０２４年全球智能手機市場增長
７％，出貨量達到１２﹒２億部，成功扭轉了連續兩年下滑的局面。此外，「國補」政策為中國
智能市場２０２５年的發展打下基礎，預計補貼政策將推動中國智能手機市場出貨量增長，全年
出貨量有望超過２﹒９億部。除了全球智能手機市場的整體回暖，搭載先進ＡＩ功能的智能手機
需求顯著提升。長期來看，ＡＩ成為推動消費電子行業發展的最大驅動力，有望進一步提振產業
鏈需求。瑞聲科技成為行業復甦的受益者，各項業務板塊業績得到修復。集團公布２０２４年未
經審核的歸母淨利潤將提升至１７億元至１８﹒１５億元人民幣，同比增長約１３０％至
１４５％，終結連續６年利潤同比下滑的局面。相信隨著集團不斷推動產品升級、技術提升，加
之亦在積極布局新能源汽車（車載聲學、車載光學）賽道，前景看好。目標價５２﹒００元，止
蝕價４２﹒００元。（建議時股價：４８﹒００元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆
者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買比亞迪電子、３６１度
　
　　比亞迪電子（００２８５）：集團主要業務涉及智能手機、平板電腦、智能家居、遊戲硬件
、無人機、物聯網、機械人及新能源汽車等，是在依託電子信息、人工智能、５Ｇ和物聯網、熱
管理及新材料技術、精密模具和數字化製造等核心優勢的技術，是屬於全球領先的高科技創新產
品供應商，專業為客戶提供一站式產品解決方案，於２００７年１２月由母公司比亞迪股份
（０１２１１）分拆上市。
　
　　截至２０２４年９月３０日止之第三季度業績為營業額１２２１﹒２７億元人民幣，增長
３２﹒５％。股東應佔盈利輕微上升０﹒６％至３０﹒６３億元人民幣。期內整體毛利率小跌
１﹒２個百分點至７﹒４％。在新能源汽車業務上，在產業及市場化的基礎上，已邁入規模化、
全球化及智能化的高質量發展。集團早年布局在智能座艙、駕駛、智能懸架、熱管理、控制器和
傳感器等多個領域。大部分產品巳實現量產交付，而出貨量也持續快速增長。集團憑藉深耕消費
電子領域，以領先的材料技術、智能工藝，及一體化的解決方案能力，穩企在電子智能手機結構
配件的領導地位，更成為全球智能手機及筆記電腦核心供應商之一。在智能產品的研發、設計和
智造能力上，將目前全球信息通信產業的重大技術，及產業高速發展等。在人工智能、大數據、
ＡＲ╱ＶＲ，及無人機等新技術日漸成熟，並將之產業化及商業化的步伐加速發展。相信在未來
市場將大量需求物聯網、智能家居、智慧商業、工業運作，及新型遊戲設備等新型智能產品。
　
　　集團在未來繼續保持樂觀，將物聯網、５Ｇ及人工智能等應用技術不斷推進，延續三大業務
良好的發展勢頭。繼續拓寬和加深客戶網絡、提升科技創新能力、升級智能製造及鞏固企業核心
競爭能力。可於現價５７﹒８５元附近吸納，中長線可見８３﹒００元，跌穿４９﹒００元止蝕
。（上周五建議時股價：５７﹒８５元）
　
　　３６１度（０１３６１）：集團主要業務是在國內研發、設計、製造及分銷綜合性運動服飾
，同時在國內及全球從事品牌管理，是內地一家領先的運動服飾企業，並利用自家品牌３６１度
銷售產品。集團於２００９年６月成功在香港交易所上市。
　
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額５１﹒４１億元人民幣，增長
１９﹒２０％。股東應佔盈利同增長１２﹒２０％至７﹒９０億元人民幣。期內整體毛利率輕微
跌０﹒３個百分點至４１﹒３％。３６１度運動在「多一度熱愛」品牌精神的指引下，積極實踐
熱愛文化，並藉此推動社會經濟及運動等各項社會事業的發展。產品包括運動鞋、服飾及相關配
件。集團同時贊助多個大型及國際級的運動會、奧運會及殘奧會，更是國內首家贊助奧運會體育
用品的大型品牌，也先後成為多個國家的運動隊伍及部分專業隊伍的裝備供應商，包括白俄羅斯
、克羅地亞、南非及希臘等，同時亦提供童裝的運動裝備。在國際市場上，致力研發產品工藝、
科技含量、功能及質量，獨家創造出「快速動力效能」系統的三層結構專利，推出全新高端跑鞋
Ｓｅｎｓａｔｉｏｎ。集團現時通過一級獨家經銷商，和二級授權零售商的模式，以經營分銷業
務。國內及全球合共超過６０００家零售店的分銷網絡。產品覆蓋全球２０多個國家。
　
　　集團預計未來的體育行業仍會保持穩定增長，也表示集團仍然充滿發展商機。繼續堅持以消
費者需求為重點，再推廣品牌精神。確保積極發展步伐，保持公司業務、供應鏈、合作夥伴齊不
停進步。可於現價３﹒９５元附近吸納，中長線可見５﹒７０元，跌穿３﹒３０元止蝕。（上周
五建議時股價：３﹒９５元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，
亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。