【小米預測】小米上季料多賺三成半，關注電動車虧損能否收窄

　　《經濟通通訊社記者記者許英略１４日報道》小米（０１８１０）將於本月１８日公布去年
第四季及全年業績。據彭博綜合市場預測數據顯示，去年第四季收入預測１０５３﹒６億元（人
民幣．下同），按年升４４％；經調整純利料錄６６﹒２３億元，按年升３５％。全年收入估算
則為３６１０億元，按年升３３％；經調整純利２５５﹒３億元，按年升３２﹒５％。
　
　　市場關注電動車板塊毛利率按季能否進一步提升，板塊虧損亦是否收窄，且智能手機銷量預
期獲「以舊換新」補貼政策及銷售旺季所支持。
　
＊電動車虧損料收窄至８至１０億元，毛利率升至兩成＊
　
　　瑞銀估計，去年第四季屬於創紀錄季度，智能手機出貨量料按年升５﹒４％；ＩｏＴ收入約
３００億元；電動車虧損收窄至低於１０億元。至於全年收入、經調整純利分別料為３６３０億
元、２６０億元，其中電動車虧損６１億元，亦稱去年業務強勁勢頭或持續至今年。
　
　　中信里昂亦預計，小米去年第四季業績強勁，總收入按年增長４４％至１０５５億元；經調
整淨利潤按年增長３４％至６６億元。其中，智能手機收入受惠於中國市場的銷量增長和均價提
升，預計相關收入按年增長１２％至４９５億元；受惠於大型家電、平板電腦及可穿戴設備的強
勁需求，預計ＡＩｏＴ收入按年增長４５％至３００億元；電動車收入１６４億元，銷量約
６﹒７８萬台，均價穩定在約２３﹒９萬元。
　
＊總收入料升約四成，手機出貨量增５％＊
　
　　花旗同樣預期第四季或成小米另一強勁季度，受較佳的智能手機產品組合及內地補貼政策推
動，核心業務收入或有驚喜，業績可望勝預期。季內整體業務折合毛利率料為２１％；總收入按
年升４５％至１０６０億元；經調整純利按年升３９％至６８億元。按板塊劃分，去年第四季料
電動車板塊毛利率約２０％，由於穩健積存訂單支持。手機板塊料毛利率見底，錄１２％；出貨
量按年上升５％；收入按年升１３％。ＩｏＴ、互聯網收入料分別按年升４５％、１５％。
　
　　高盛則估算小米去年第四季收入１０１０億元，按年增３８％；但經調整純利５２億元，按
年僅升６％。該行提到，小米較強的電動車前景亦為自家生態系統及利潤持續擴張鋪路。電動車
板塊料去年全年經營虧損６８億元，今年虧損將收窄至不足４０億元，並可能於２０２６年潛在
扭虧。２０２４至２６年智能手機及ＡｌｏＴ收入及經調整純利預測獲調升０％至２％。
　
＊後市關注電動車產能擴張等執行能力＊
　
　　中銀國際料小米去年第四季旗下小米汽車交付７萬輛，按季升７０％，得益於強勁的訂單積
壓和持續的產量提升，預計且車輛平均售價或由２３﹒９萬元有所回落，估計汽車板塊利潤率（
毛利率）按季上升至２０％左右水平，且虧損可能加快收窄。據其估算，去年第四季板塊調整後
淨虧損將從去年第三季１５億元收窄至８億至８﹒５億元；中金則料小米上季汽車及創新業務虧
損約８億元。
　
　　小米今年乘ＡＩ熱潮晉身熱炒股，後市宜關注公司執行能力，例如電動車產能擴張進度、交
付能力，或是新款小米１５系列手機；電動車交付；新產品如ＡＩ眼鏡及電動ＳＵＶ表現。