《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀：薦買山東黃金、中海油

　　　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買山東黃金、中海油
　
　　山東黃金（０１７８７）：山東黃金日前發盈喜，預料去年股東應佔淨利潤２７至３２億元
人民幣，增長１６﹒０％至３７﹒５％。公司表示持續優化生產布局，加強技術管理和科技創新
，提高生產作業率、資源利用率。持續通過科技創新、工藝優化、資產盤活、集中採購、政策創
效等方式，提升精細化管理水平，提高經營效率。同時，黃金價格上行，也推動公司利潤上漲。
金價去年上漲兩成多，全球央行及投資者的黃金投資需求持續旺盛，抵銷黃金首飾需求的明顯放
緩。世界黃金協會表示，黃金作為避險工具，地緣政局風險及金融市場動盪為黃金的投資需求帶
來支持。全球央行亦持續增加黃金儲備，去年第四季初更加快買金步伐。近日金價再創歷史新高
，將利好山東黃金的盈利，帶動股價向好。目標價１８﹒００元，入巿價１５﹒５０元，止蝕價
１４﹒００元。（建議時股價：１５﹒７８元）
　
　　中海油（００８８３）：中海油日前公布２０２５年經營策略，今年淨產量目標為７﹒６至
７﹒８億桶油當量，其中中國約佔６９％、海外約佔３１％；較去年的淨產量預計約７﹒２億桶
油當量，增長５﹒５６％至８﹒３３％。２０２６年和２０２７年的淨產量目標分別為７﹒８億
至８億桶油當量和８﹒１億至８﹒３億桶油當量，持續保持穩定增長。為確保股東回報，
２０２５年至２０２７年，公司全年股息支付率不低於４５％。今年公司的資本支出預算總額為
１２５０至１３５０億元人民幣，其中勘探、開發和生產資本化支出預計分別佔資本支出預算總
額的約１６％、６１％和２０％。去年公司資本支出預計達約１３２０億元人民幣，符合年初目
標。今年將有多個重要新項目投產，未來將推進增儲上產、科技創新和綠色發展三大工程，實施
提質增效升級行動。市場對公司執行能力感到滿意，派息政策清晰，亦有相當吸引力，前景樂觀
。目標價２２﹒００元，入巿價１８﹒２０元，止蝕價１６﹒５０元。（建議時股價
：１８﹒９０元）《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及
相關人士沒持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡：薦買南方恒生科技
　
　　南方恒生科技（０３０３３）：南方恒生科技是全球首隻追蹤恒生科技指數的ＥＴＦ，主要
採取全面復制策略，捕捉恒生科技指數中３０隻香港上市頂尖科技或創新企業表現，包括騰訊
（００７００）、阿里巴巴（０９９８８）、美團（０３６９０）、小米（０１８１０）、中芯
國際（００９８１）等。相比個股，產品擁有良好的組合多元化及較低的波動性。南方恒生科技
總管理費率為１﹒０４％。
　
　　恒生科技表現強勁，內在邏輯清晰。自１月中旬開始，恒生科技指數強勢反彈，截至２月
１０日收盤，年初至今累計漲幅為１８﹒３２％，高於恒生指數的７﹒２９％。一方面，小米、
理想（０２０１５）、小鵬（０９８６８）等新能源汽車龍頭企業業績增長強勁，海內外銷售預
期積極，１月小米連續４個月銷量超過２萬台，理想、小鵬銷量分別達到２９９２７和
３０３５０台。另一方面，ＤｅｅｐＳｅｅｋ開源大模型的發布帶動市場情緒持續高漲，國產替
代邏輯進一步強化，ＡＩ大模型應用逐步走向普惠化，助力ＡＩ應用廣泛落地，也給中國ＡＩ企
業帶來了價值重估的機會。
　
　　科技股大幅回購，彰顯企業信心。２０２４年港股回購金額前十大企業中，有四隻科技股，
其中僅騰訊回購金額就達到１１２０億港元，美團、快手（０１０２４）、小米回購金額分別為
２８２億、５５億和３７億港元。阿里巴巴全年累計投入１６０億美元用於股份回購，截至
２０２４年１２月３１日，其股份回購計劃下仍餘２０７億美元回購額度。
　
　　展望未來，人工智能板塊有望保持高景氣度發展，ＡＩ技術的普及以及成本降低有望加速
ＡＩ應用爆發，從而帶動全產業鏈快速發展。內地「以舊換新」政策在２０２４年的基礎上進一
步加碼，進一步釋放市場潛力，料對新能源汽車、消費電子等板塊形成助力，同時，高階智駕滲
透率有望進一步提升，產業鏈中的整車及零部件公司均有望受益。恒生科技指數當前動態市盈率
為２２﹒６９倍，位於上市以來２２﹒５７％分位點，與歷史估值水準相比仍處於相對較低的位
置，建議逢低布局。（本周二建議時股價：５﹒１８５元）《招商永隆銀行證券分析師　方心怡
》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
　
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