《外資精點》中信里昂料聯通可維持５％股息收益率，維持優於大市

　　《經濟通通訊社１９日專訊》中信里昂研究報告指出，中國聯通（００７６２）第４季業績
ＥＢＩＴＤＡ低於預期，但集團削減資本支出並提高派息，相信可以於２０２５年維持５％股息
收益率，該行維持中國聯通「優於大市」評級，目標價９﹒５港元。
　
　　報告指出，中國聯通２０２４年計算與數字智能應用（ＣＤＳＡ）收入按年增長９﹒６％至
８２５億元（人民幣．下同）。聯通雲╱ＩＤＣ收入按年增長１７﹒１％╱７﹒４％至６８６億
元╱２５９億元，而智能服務收入╱數據服務收入按年增長２６﹒５％╱２０﹒８％至７１億元
╱６４億元。第４季的增長加速，主要受惠於中國ＡＩ熱潮，但ＩＤＣ是最大收入貢獻者。
２０２４年國際業務按年增長１５﹒２％至１２５億元。
　
　　該行指出，中國聯通２０２４年連接與通信（ＣＣ）收入按年增長１﹒５％至２，６１３億
元，受移動及寬帶用戶增長推動，但部分被ＡＲＰＵ下降所抵消。２０２４年下半年移動用戶按
年增長３％至約３﹒４５億，其中５Ｇ套餐用戶按年增長１１﹒９％至２﹒９億。寬帶用戶按年
增長８％至超過１﹒２２億。中國聯通推出了ＡＩ代理，如５Ｇ新通話、智能家居語音機器人及
智能客服，升級其數字智能服務。
　
　　中國聯通２０２４年ＥＢＩＴＤＡ按年持平為９９４億元，而ＥＢＩＴ按年增長７％至
１６０億元，主要受折舊成本下降推動，因公司積極削減資本支出並將５Ｇ基站折舊年限從８年
延長至１０年。然而，２０２４年下半年　ＥＢＩＴＤＡ╱ＥＢＩＴ按年下降４％╱１２％，主
要因網絡及人員成本上升。２０２４年下半年網絡╱人員成本按年增長１０％╱１８％，抵消了
折舊成本按年下降３％的影響。第４季ＥＢＩＴ錄得１１億元虧損。
　
　　報告指，中國聯通２０２４年資本支出按年下降１７％至６１４億元，預計２０２５年資本
支出將進一步按年下降１０％至５５０億元，因全國５Ｇ網絡部署已完成。然而，ＣＤＳＡ資本
支出將按年增長２８％，以提升計算能力。（ｋｌ）
　
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