《外資精點》瑞銀︰網易ＰＣ遊戲收入勝預期，美股目標１２７美元

　　《經濟通通訊社２１日專訊》瑞銀研究報告指出，網易（０９９９９）去年第四季淨利潤超
出該行及市場預期，季度收入按年下降１﹒４％，但按季有所改善，但仍低於該行及市場預期
４﹒３％及２﹒５％。瑞銀予網易「買入」，美股目標價１２７美元。
　
　　報告指出，網易ＰＣ遊戲收入按年增長５７％，大幅超出該行及市場預期９％及１７％，主
要受暴雪《爐石傳說》回歸的推動，但其他業務線的收入表現疲軟，包括手機遊戲、有道、雲音
樂以及創新業務等。毛利率低於該行及市場預期１１１及１２６個基點，主要受暴雪遊戲收入佔
比增加導致遊戲毛利率下降的拖累。
　
　　去年第四季遊戲表現參差不齊，ＰＣ遊戲的強勁表現被手機遊戲的疲軟所抵銷。展望未來，
該行預計ＰＣ遊戲勢頭將進一步加速，受益於《漫威對決》的貢獻，而手機遊戲可能隨著《蛋仔
派對》和《第五人格》的收入改善而趨於穩定。
　
　　另外，業績中股東回報亦是亮點之一，網易宣布大幅提高股息支付率，約為攤薄後ＥＰＳ的
６５％，高於之前的３０％。股息增加抵銷了回購執行的按季下降。（ｋｌ）
　
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