《午市前瞻》兩會消息難刺激港股更進一步，社保支出對美團影響小

　　《經濟通通訊社２０日專訊》恒指２３０００關口前爭持，內地並無進一步減息，加上摩通
率先呼籲先行減持中資ＡＩ股食胡，科網股跌幅居前，拖累恒指上午跌幅一度擴大至５００點，
跌穿２２５００關口。恒指半日報２２６２７，跌３１６點或１﹒４％，主板成交近１６９５億
元。恒生中國企業指數報８３４９，跌１１３點或１﹒３％。恒生科技指數報５５４５，跌
１２６點或２﹒２％。
　
＊聶振邦：今日收於２２３００點，後市仍可看好＊
　
　　美國總統特朗普表示，將在未來一個月或更早的時間，宣布向木材、汽車、半導體及藥品等
加徵收新關稅，通脹風險重燃。恒指自從前兩個交易日接近政策頂後，未能突破高位，目前呈橫
向走勢。今日恒指低開低走，跌幅一度擴大至５００點。博威環球資產管理金融首席分析師聶振
邦向《經濟通通訊社》表示，關稅消息對全球股市除美國外都有影響，另外，港股成交金額連續
兩個交易日減少，反應投資熱度有所減弱，多因素共同導致今日港股下跌。他指出，參考２月
１７日恒指低位２２３１９點，若收市跌穿２２３００點，則可能意味著升浪結束；若收市高於
此位置，後市仍可看好。
　
　　目前時間越來越接近２月底、３月初的兩會，近期亦可能有相關消息釋出，但聶振邦認為，
目前恒指已經去到一個「非常高」的位置，除開去年１０月的政策頂，上次到底此高位已經是
２０２２年。不少投資者都對後市抱有街心，導致近期恒指出現調整。他指出，除非有更多資金
流入股市，否則即使有兩會消息，港股升幅也可能不會太大。
　
＊美團為騎手繳納社保，目前支出增加可控＊
　
　　日前，美團（０３６９０）公布將為全國範圍內的全職及穩定兼職騎手繳納社保，預計將於
２０２５年二季度開始實施，市場擔憂成本開支大增，早盤美團股價亦跌逾６％。惟大行認為對
盈利表現影響可控：瑞銀稱，美團為騎手繳付社保對外賣業務單位經濟效益（ＵＥ）影響或屬可
控；花旗指出，美團繳納社保或影響配送業務的單位經濟效益（ＵＥ）及整體盈利能力。不過，
預計對公司２０２５－２６年整體利潤率影響可控。
　
　　聶振邦亦認為，此舉動導致的成本開支增加對美團的業績影響不大，今日美團下跌是因為此
舉動反映了美團重視加強員工保障的意識，擔憂未來還有更多相關舉動導致成本增加，影響利潤
率。他引述美團２０２４年上半年業績表示，「美團去年上半年多賺了１６７元人民幣，參考美
團上次在７個省市進行試點繳納社保，花費１４億元人民幣，預計是次全國推行將花費幾十億人
民幣。在未算下半年盈利的情況下，此數值相對於美團上半年盈利額佔比仍不多。」
　
　　目前美團股價已跌到２０天線（１５６﹒７元）附近，他表示，不急於在２０天線買入，參
考２月１２日低位１５０元，若未來兩至三個交易日股價在１５０元到１５５元之間開始靠穩，
再考慮吸納。
　
　　除了美團，京東（０９６１８）亦為騎手繳納社保。京東表示將自３月１日起將逐步為京東
外賣全職騎手繳納五險一金，為兼職騎手提供意外險和健康醫療險。惟京東股價反應平淡，下跌
不足２％。聶振邦表示，京東外賣業務剛開始，市場尚不知道外賣業務規模佔集團總業務的比例
，而且市場對新業務盈利期望不高，所以同樣的消息對京東的股價無明顯影響。他進一步指出，
京東自２月１７日開始已連跌四個交易日，從之前高位１６４﹒８元跌到１５１﹒７元，跌幅超
過１０元，說明加入外賣競爭等因素已在一定程度上反映在股價上，並且市場差不多消化完畢，
若未來兩個交易日股價能守穩１５０元，後市應該靠穩。
　
　　另外，他補充道，從吸納騎手的作用來說，由於美團和京東都有相關政策，因此社保政策暫
時對京東吸納騎手的作用不高，後續關注京東是否打響佣金戰，假若送單佣金比競爭對手美團及
餓了麼豪爽，則更容易吸納騎手。（ｎｗ）