《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買吉利汽車、同程旅行

　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買吉利汽車、同程旅行
　
　　吉利汽車（００１７５）：２０２４年吉利汽車總收入突破２４００億元（人民幣．下同）
，同比增長３４％，歸母淨利潤１６６億元，同比增長２１３％。旗下極氪品牌表現優異，去年
第四季總收入同比、環比雙增長，交付量近乎翻倍，淨虧損大幅收窄。而且吉利新能源車業務自
去年下半年開始盈利，新能源銷量佔比近　５０％，在中國排名第二。從發展策略來看，吉利堅
持「油電並存」，加大燃油車智能化投入，推出「千里浩瀚」智駕方案提升燃油車競爭力。同時
，公司加速新能源轉型，上調今年銷量目標２５％至２７１萬輛，計劃推出１０款新能源及改款
車型，新能源車銷量目標為１５０萬輛，同比增長約６９％。２０２４年吉利淨現金水平上升
４０％至３９８億元，現金儲備充裕，無融資壓力。總的來說，吉利汽車在業績增長、業務轉型
和財務狀況等方面都有良好表現，未來發展前景廣闊。目標價２３﹒００元，止蝕價１５﹒４０
元。（建議時股價：１７﹒２０元）
　
　　同程旅行（００７８０）：同程旅行公布截至去年底全年純利１９﹒７４億元（人民幣，下
同），同比升２７％，每股基本盈利０﹒８７元，派發末期息０﹒１８港元。期內收入
１７３﹒４１億元，升４５﹒８％；經調整ＥＢＩＴＤＡ按年增加２９﹒７％至４０﹒５億元。
截至去年第四季期內溢利同比升１４﹒２％至３﹒５５億元，收入同比升３４﹒８％至
４２﹒３８億元，經調整ＥＢＩＴＤＡ同比升３９﹒４％至９﹒９８億元。同程旅行２０２４年
第四季業績表現穩健，得益於用戶補貼政策調整和增值服務交叉銷售改善，平台佣金率顯著提升
。展望２０２５年，儘管旅遊業可能存在短期阻力，但同程旅行的前景依然樂觀。國內遊和出境
遊的旅遊需求韌性強，為其核心ＯＴＡ業務的穩健盈利增長提供了有力支撐。公司精細化的營銷
策略和優化用戶補貼的能力，有助於進一步提高營運效率。而且，其國際業務已扭虧為盈，開始
貢獻利潤，預計將推動利潤率擴張。目標價２３﹒００元，止蝕價１７﹒８０元。（建議時股價
：１９﹒１２元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述
股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買浙江世寶、申洲國際
　
　　浙江世寶（０１０５７）：集團主要業務是在國內從事研發、設計及銷售汽車轉向系統產品
，包括智能轉向系統、液壓助力轉向器、機械轉向器、轉向系統零件，及相關鑄件等，為內地汽
車零部件轉向器行業內的龍頭集團，更是相關產品標準制定的主要參與者，屬於高新技術企業。
集團更連續多年被評為「全國百家優秀汽車零部件供應商」。集團股份同步在深圳證券交易所上
市。
　
　　截至２０２４年９月３０日止之第三季度業績為營業額增長５４﹒５％至１８﹒１８億元人
民幣，稅後盈利則大幅增長１﹒７倍至１﹒１２億元人民幣。同年６月３０日止之半年度業績為
營業額增長５４﹒７％至１１﹒２６億元人民幣，股東應佔盈利亦大幅上升２﹒４倍至６６８９
萬元人民幣。期內整體毛利率增加２﹒２３個百分點至１８﹒１３％。集團是屬於汽車配件製造
行業，主要經營汽車轉向器及配件的研發、生產和銷售。範圍包括汽車零部件、金屬材料、機電
產品，及電子產品之製造及銷售。在２０２４年上半年，國內汽車生產和銷量分別為
１３８９﹒１０萬架和１４０４﹒７０萬架，分別增長４﹒９０％及６﹒１０％。受惠於汽車行
業整體表現良好，公司液壓循環球轉向器及電動助力轉向系統等產品同銷量上升，同時帶動相關
的智能電動、智能電液循環球轉向器、管柱及中間軸等新產品開始陸續量產，為公司帶來新的收
入。
　
　　集團未來將加快汽車自動化及智能化轉向產品，及模塊化供貨的能力建設。加大汽車線轉控
的技術研發和產品開發，當中包括乘用車電動助力轉向系統ＥＰＳ，自動轉向柱、中間軸及商用
車智能電液，和電動循環轉向器。自主研發的齒條助力電動轉向系統Ｒ－ＥＰＳ已實現量產。經
歷多年累積，公司產品銷量已快速提升。可於現價４﹒２１元附近吸納，中長線可見５﹒９０元
，跌穿３﹒５０元止蝕。（上周五建議時股價：４﹒２１元）
　
　　申洲國際（０２３１３）：集團主要業務為以代工ＯＥＭ形式及委托ＯＤＭ形式為客戶製造
針織產品，同時為客戶提供設計和開發新織品材料。而生產之針織服裝產品，包括有休閒服裝及
運動服裝，另有部分毛毯產品，集織布、染整、印繡花、裁剪和縫製之工序於一身，為國內最大
的縱向的一體化針織製造商。
　
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額１２９﹒７６億元人民幣，增長
１２﹒２％。股東應佔盈利同上升３７﹒８％至２９﹒３１億元人民幣。期內整體毛利率增加
６﹒５個百分點至２９％。集團自家擁有專業的面料研發團隊，設有超過１６０００平方米的專
業面料實驗室。重點生產基地設於寧波市經濟開發區。同時在安徽省安慶市及浙江省衢州市、越
南胡志明及西寧市和柬埔寨皆設有製衣廠。多個銷售辦事處設在上海、香港及日本大阪等。年產
自用高檔面料超過２５萬噸，針織服裝約５﹒５億件。跟國內外多個知名品牌建立合作夥伴關係
，當中包括有運動品牌Ｎｉｋｅ、ＡＤＩＤＡＳ、Ｐｕｍａ和ＡＮＴＡ等。產品亦由日本銷售拓
展至歐洲和美國等國家。
　
　　現時全球經濟增長速度緩慢，消費需求更見動力不足。惟在國內之經濟增長仍處於轉換階段
，隨著逐步回暖，相信仍有較大的增長力。集團將紡識服裝行業的跨國布局仍在推進，並將業務
續向高端化、智能化及綠色化等可發展的方向進行轉型。而新技術和新裝備等條件的成熟也能為
產業的轉型升級提供外部動力。年內集團之業務已重返增長趨勢，未來發展策略，將以提升於行
業中的競爭優勢，當中包括優化產業鏈的全球布局，推進數智化及自動化的產業應用等。可於現
價６０﹒１５元附近吸納，中長線可見８７﹒００元，跌穿５１﹒００元止蝕。（上周五建議時
股價：６０﹒１５元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投
資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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