《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買創科實業、靈寶黃金

　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買創科實業、靈寶黃金

　　創科實業(00669)：創科實業作為全球電動工具行業領先企業，主要透過電動工具及地板護理與清潔兩大分部運營，旗下擁有MILWAUKEE、RYOBI、HOOVER等知名品牌，業務聚焦且品牌溢價能力突出。近兩周股價穩中有升，跑贏同期港股耐用消費品指數，反映市場對其估值修復與業績韌性關注度提升。市場布局以北美及歐洲為主，合計收入佔比超八成，全球化渠道穩固。行業趨勢方面，全球電動工具市場規模預計超5000億美元，受DIY文化普及及專業升級需求帶動，加上中國製造業PMI回升至50.1%擴張區間，利好出口型製造企業，而品牌集中度提升亦推動創科作為全球第二大製造商的市場份額增長。展望未來，公司憑藉「品牌+研發+全球化」三位一體模式，有望持續提升高毛利產品佔比。公司計劃2025年底完成海外產能外遷以完全覆蓋美國需求，2026年隨著庫存調整影響消退，MILWAUKEE品牌有望重回雙位數增長，RYOBI實現中單位數增長；出口前景上，美國地產鏈在降息周期下需求彈性可期，新興市場普及率偏低提供長期增長空間，整體業績增長確定性增強。目標價105.00元，止蝕價91.00元。(建議時股價：96.45元)

　　靈寶黃金(03330)：靈寶黃金公告，預計截至2025年12月31日止年度的收入介於約129.35億元至約131.72億元，較2024年增長約9%至11%；淨利潤介於約15億元至約15.73億元，較2024年大幅增長約115%至125%，主要得益於集團持續優化生產組織、加強調度以維持穩定產量，同時降本增效措施提升營運效率，疊加黃金市場價格上漲帶動效益顯著提升。近兩周靈寶黃金股價震盪上行，受益於國際金價持續走強與板塊回暖，公司基本面穩健，資源儲備穩定，擁有河南、新疆、內蒙古及吉爾吉斯斯坦五大礦山，生產規模持續擴張。未來核心驅動在於金價走勢，黃金作為避險資產吸引力將進一步增強，有望帶動利潤釋放。外部環境方面，芝商所(CME)近月第三度上調貴金屬履約保證金，反映市場波動性；對礦業公司持樂觀態度，因美聯儲降息預期推高通脹並導致美元走弱，為大宗商品提供有利背景。國際金價受地緣政治緊張、降息預期升溫及全球央行購金需求支撐，整體而言靈寶黃金短期受惠金價強勢，但投資者宜關注其長期結構性挑戰與市場波動風險。目標價24.00元，止蝕價17.00元。(建議時股價：19.50元)（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買中軟國際、泉峰控股

　　中軟國際(00354)：集團為國內解決方案及信息服務開發商及供應商，為國內行業領先的，及最大的軟件和信息技術服務企業。主要業務為開發、拓展及提供解決方案和資訊科技系統，同時提供相關技術的諮詢、培訓和外包服務等。另有部分獨立銷售軟件及硬件產品。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額增長7.30%至85.07億元人民幣，股東應佔盈利上升10.4%至3.16億元人民幣。期內整體毛利率微跌1.1個百分點至22%。集團重點為政府機構及相關信息科技服務，為客戶提供雲計算、大數據和構建數字化轉型等，聚集各行業技術領域、地區之IT服務資源。與華為簽署夥伴協議，於軟件開發雲、雲解決方案及雲服務等全方位合作，並由團隊主導開發產品。在北京、西安、深圳及南京等地擁有4個自有產權的研發基地。在國內超過70多個城市重點布局，擁有技術人員超過8萬名。主要客戶有電訊及互聯網、醫療及生物科技、政府及公共服務、金融企業及能源企業等行業。自2020年起，全年銷售收入已實現雙位數的增長，連續5年蟬聯Gardner全球IT服務行業內份額首百名內。最新排名上升至73位，亦多年蟬聯中國軟體和資訊服務綜合百強企業，更排在前15位。
　
　　公司定位為全場景人工智能產品和服務提供者，並以雲為核心引擎。繼續提升轉化向賣雲、管雲、雲原生。拓展行業解決方案，及產業服務。與行業頂級ICT基礎設施與智能終端商聯合作創新。解決數字化轉型，聚焦數字人民幣，及供應鏈金融，大型軌道交通，在機場數據服務、港口碼頭智能化等。同時聚焦在智慧醫院、智慧教育、建築及開礦等。可於現價5.16元附近吸納，中長線可見7.70元，跌穿4.50元止蝕。（上周五建議時股價：5.16元）
　
　　泉峰控股(02285)：集團是一家以研發、設計、製造及銷售電動工具及戶外動力設備OPE的全球供應商。重點在創新鋰電池系統技術，及其相關產品。在2020年內，全球動力工具及OPE市場中佔份額1.9%，排名第13位。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額9.12億美元，增長11.9%。股東應佔盈利同上升54.8%至9522萬美元。期內整體毛利率輕微增加0.4個百分點至33.3%。集團重點業務是研發、設計、製造及銷售電動工具及戶外動力設備OPE。同時亦為家居建材賣場、市場零售商，和國際工具公司，以原始設計製造商ODM模式，代為設計及製造產品。客戶包括Lowe's、沃爾瑪和Kingfisher等。同時亦重點研發鋰電池技術，並將之用於產品之上。製造的電動工具包括有螺絲批、電鑽、鋸、砂光機、斜鋸及研磨機等。而戶外動力設備OPE產品主要是用於草坪、花園或庭園的維修工具和設備，包括有割草機、吹風機、掃雪機和修枝機等。
　
　　集團擁有自家創立的品牌EGO、FLEX、SKIL、大有及小強等5個。在國內、美國、德國及荷蘭分別設有研發中心。在南京市設有兩個生產基地，同時在德國及越南各有一個，合共4個生產基地，有超過120條生產線，年產能超過1680萬件。產品主要外銷到美國、加拿大、德國、法國、英國、比利時、捷克、意大利及荷蘭等超過100個國家或地區。亞洲區則以國內為主。客戶包括工具公司、電子商務平台、零售商及分銷商等。可於現價20.54元附近吸納，中長線可見29.50元，跌穿18.30元止蝕。（上周五建議時股價：20.54元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）

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