《外資精點》高盛：上調滙控目標價至181元，料次季將重啟股份回購

　　高盛發表研究報告指，滙控(00005)將於下月發表今年第二季業績，預期滙控基礎稅前利潤將達到102億美元，按年增25%，按季增長2%，料季度錄得增長，受惠於信貸成本降至40個基點，因為該行預計不會再就中東衝突計提額外撥備，而首季的高撥備亦受一筆重大一次性信貸相關費用影響，將港股目標價由165元上調至181元，並滙控倫敦目標價亦由1700便士至1725便士，並予兩者「買入」評級。

　　高盛續指，料其銀行業務淨利息收入應可按季增長3%，受惠於HIBOR略為上升。抵銷因素方面，該行預期非銀行業務淨利息收入在首季季節性強勢後將有所放緩，亦預期投資者焦點很可能繼續放在財富管理業務，尤其是中國跨境監管規定的任何最新進展，以及其對財富資金流入的潛在影響、整體財富管理前景，以及較高利率環境會否帶動淨利息收入指引上調。

　　高盛指出，鑑於利率環境較高且預期利率將更長時間維持高位，將滙控2026-2028年淨利息收入預測分別上調0.4%、2%及2%，預期市場將重點關注2026年銀行業務淨利息收入指引，以及在較強利率前景及HIBOR改善背景下可能出現的上調。

　　高盛提及，滙控非利息收入預期保持韌性，基礎非銀行業務淨利息收入為74億美元，預期在首季季節性強勢後將有所放緩，且交易銀行費用將由首季的高位正常化。展望未來，投資者焦點很可能繼續放在財富管理業務，尤其是中國跨境監管規定的任何更新，以及其對財富資金流入、增長動能及整體財富管理前景的影響。

　　高盛表示，滙控信貸成本應會下降，預測第二季為40個基點，對比2026年第一季的52個基點。該行不預期會再就伊朗衝突計提額外撥備，而首季的高撥備亦受一筆重大一次性信貸費用影響，該費用不太可能重現。因此，我們預期信貸成本將於2026年第二季正常化，亦預期滙控將於本季恢復股份回購，預測2026年第二季將公布15億美元的股份回購。

　　高盛上調2026-2029財年每股盈利預測最多1.6%，主要反映更為正面的利率前景，部分被較高的營運支出所抵銷，因高盛預期將增加對增長舉措及科技的投資，以支持收入擴張。
　
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《經濟通通訊社21日專訊》