《一本萬利－林本利》２０２５年的五個「要」

　　《一本萬利》各位讀者，祝大家新年快樂、身體健康！農曆新年假期前，我在本欄分享了
２０２５年的五個「勿」（Ｄｏｎ＇ｔｓ）心得，今次就談談五個「要」（ＤＯｓ），希望大家
能善用財富，做好投資，蛇年一本萬利。
　
Ｄｏ　Ｎｏ﹒１：善用Ｅｘｃｅｌ理財
　
　　每年年底（如２０２４年１２月３１日），我都會以Ｅｘｃｅｌ表格，記錄自己所持有的資
產，包括股票、債券、外幣和物業的收市價格，以便清楚計算過去一年投資回報。很多人可能只
會記錄買入時的價格，但隨著時間流逝，其實很難總結自己每年的投資組合表現。
　
　　大家要好好使用Ｅｘｃｅｌ表格理財，以股票為例，清單內的項目可以包括去年底收市價、
持股數量、股息及現價等，以便計算出今年的投資回報。入市前可考慮不同指標，包括北水持股
佔比、大股東持股佔比、預測市盈率和股息率等。由於港股通去年流入規模超過８０００億港元
，今年建倉一定要鎖定一些「北水」會買的股份。
　　　　
Ｄｏ　Ｎｏ﹒２：自己揀股買股
　
　　港股２０２４年終止四連跌，恒指去年上升１７﹒７％，但基金經理的表現欠佳。以強積金
（ＭＰＦ）港股基金為例，由基金經理揀股的主動基金，全都跑輸盈富基金（０２８００）的
２１﹒７％，所以坊間有「基金經理長期跑不贏馬騮擲飛鏢揀股」的戲言。我去年推介的１５隻
港股組合，錄得３０％回報；至於８隻美股組合更賺３３﹒７％，跑贏所有強積金基金。
　
　　過去５年，我推介的「美股三寶」，包括追蹤標普５００指數的ＶＯＯ或ＳＰＹ、追蹤納指
１００的ＱＱＱ，以及巴郡Ｂ股（ＢＲＫ﹒Ｂ），年年都跑贏大市，去年亦不例外。所以記住，
一定要學好投資，自己揀選值得投資的股票，好過倚靠基金經理揀股。年初持倉至少要有六、七
成，剩下約三成資金用來趁低吸納。１月中恒指跌穿１９０００點，由之前高位２１０００點下
挫超過１０％，正是低吸時機。
　
Ｄｏ　Ｎｏ﹒３：長期持債收息
　
　　投資組合應該有一定比率是債券，特別是退休人士，需要有被動收入用作生活支出。
２０２０年至２０２２年，美國大搞量寬（ＱＥ），１０年期債券息率偏低，只得１至２厘，不
值得入市。自美國聯儲局２０２２年下半年大幅加息後，我不時建議學生，當長期債券息率升上
４厘以上時，便值得入市買債，包括認購Ａ級企業債和美國國債。
　
　　美國１０年期國債孳息率長期平均約３﹒８厘，自特朗普當選總統後，由去年９月３﹒６厘
低位重上４厘，高見４﹒８厘，可考慮買入並長期持有。在
ｂｏｎｄｓｕｐｅｒｍａｒｔ﹒ｃｏｍ網站，可以隨時查看債價和息率，而滙豐、恒生、花旗都
可認購相關債券，入場費７萬美元。但千萬記得，債券不是用來炒賣，而是長期持有用來收息的
。
　
　　就強積金而言，年輕人應選擇美股或環球股票基金，後者持股分散在不同國家，風險相對較
低，但長期回報就低於美股基金。臨近退休人士則可選擇核心累積基金，六成股四成債，長期平
均回報都有７％。
　
Ｄｏ　Ｎｏ﹒４：看油價買油股
　
　　如果對油價長期平均在７０美元水平有信心的話，應考慮趁油股股價回落入市，例如購入中
海油（００８８３）和中石油（００８５７），兩隻股票的息率都很高，有７至８厘。因為７０
美元水平是過去一段長時間的平均位，低過７０美元時，不利於石油出口國；高過７０美元時，
則不利於石油進口國。
　
　　當然要知道油價波動很大，連帶油股股價波幅亦大，投資者要有心理準備。油價曾經試過在
２０２０年４月跌至負數（負４０美元），而在２００８年７月亦曾經升至１４７美元。
　
Ｄｏ　Ｎｏ﹒５：外匯有需要則買
　
　　在我看來，外匯並不值得長期投資，因一種貨幣相對於另一種貨幣的滙率，時升時跌，屬「
零和遊戲」，長期只能賺息。不像持有股票，長揸可以「財息兼收」，即是賺到股息，兼且股價
上升。
　
　　因此購買外幣，應秉持有實際需要時就趁低買的大原則。例如，澳元兌港幣過去１０年的平
均價約５﹒６港元，早前跌穿４﹒９港元，出現的機率僅２﹒３％，倘若有實際需要，就可以趁
低買入，用作外幣定存。同樣，早前英鎊兌港幣跌穿９﹒５港元，亦遠低於過去１０年平均價約
１０﹒３港元，處於最平的十幾個百分點位置。
　
　　美匯指數１月中曾高見１１０，已是過去１０年平均水平９８的兩個標準差以上，意味美元
位於最強的２％至３％位置，其他貨幣相對疲弱。關於外匯走向，我將在日後的專欄再作分享。
《活道教育中心創辦人　林本利》
　
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